信用债市场定期研究：新《证券法》对公司债影响几何

1） 新《证券法》对公司债发行量影响有限。新修《证券法》通过，将于明年3 月1 日起施行。新法大大简化了公开发行条件，加强了信息披露与投资者保护，确立了“信息披露，市场自律”为主导的新理念，公司债注册制时代真正到来。但对新券发行量的影响有限。

    2） 信用债一级市场：发行量下降。总发行规模1427.50亿，总偿还量1347.49 亿，企业通过信用债净融资80.01 亿，环比减少1077.93 亿。建筑业、交通运输仓储业发行较多，规模分别为412.16 亿、128.19 亿。

    3） 信用债二级市场：成交量收缩，收益率普遍下行，信用利差走阔。两市信用债合计总成交4798.95 亿元，较上周的5047.42 亿元，减少248.47 亿元。国开债收益率下行，1 年、3 年、5 年、7 年品种分别较上周下行了19BP、9BP、10BP、7BP。中期票据、企业债、公司债与城投债收益普遍下行，分别为1-7BP、3-8BP、1-7BP、0-5BP，信用利差走阔，分别为2-16BP、1-14BP、1-10BP、4-17BP。

    4） 信用事件：违约事件方面，本周1 只债券违约，2 只债券展期。“18 皖经建MTN003”未按时兑付利息，“15华资债”“19 方正SCP002”延期支付。评级事件方面，宜华健康的评级展望调整为负面，宜华企业（集团）主体信用与债券等级下调，宜华生活评级展望由稳定调整为负面。

    5） 风险提示：集中违约事件 货币政策调控超预期