环保点评报告：北京生活垃圾管理条例将于2020年5月施行

事件：新版《北京市生活垃圾管理条例》全文公布，将自2020 年5 月1 日起施行。对此，我们点评如下：

    条例的公布将有助于提升北京地区垃圾分类质量，促进环卫设备及服务需求增长，热值提升也将使得垃圾发电业务更加稳定。

    修改后的《条例》明确，分类按照厨余垃圾、可回收垃圾、有害垃圾、其他垃圾四种容器进行投放。单位和个人是生活垃圾分类投放的责任主体，并对个人违法投放垃圾的行为，实行教育和处罚相结合。违规投放的个人“屡教不改”，最高可处200元罚款。此外，要求餐馆、旅馆不得主动提供一次性用品，并对“混装混运”现象加大了处罚力度。

    参考上海实行垃圾分类后，一个月的数据变化情况，湿垃圾日均清运量比上月增加了15%，比去年年底增加了82%，可回收物比上月增加了10%，干垃圾清运量则下降了11.7%，生活垃圾分类成效显著。鉴于北京地区生活垃圾产生量更大，预计将有较为明显的数据改善。

    投资建议：继2019年6月住建部发布《生活垃圾分类通知》

    后，上海出台生活垃圾管理条例，北京也将于明年5月正式实施，全国首批46个城市在年内基本都发布了相关政策，目前垃圾分类成为政府大力推动的环境保护业务领域，固废产业链相关个股三季报业绩增长情况均较好，预计未来几年环卫、、餐厨垃圾处置、垃圾焚烧行业将维持高景气度。预计2020年环卫设备市场规模将超百亿，餐厨垃圾处理市场规模将近900亿元，垃圾焚烧市场规模约600亿元。

    建议关注前端订单充足的龙马环卫和后端专业湿垃圾处置的维尔利，现金流较稳定的垃圾焚烧个股瀚蓝环境和上海环境。

    风险提示。政策推进不达预期，公司业绩不达预期，订单执行不及预期，PPP 政策风险，市场恶性竞争，国内外二级市场系统性风险。