策略周报(第14期):2020年A股或将震荡上行

类别:策略 机构:德邦证券股份有限公司 研究员:陆兴元 日期:2020-01-08

本周观点:

    上周上证综指收盘点位与上上周持平,站于3000 点上方,延续震荡趋势。周一受科技股整体走弱拖累,上证综指一度失守3000 点关口,不过随后总理有关降准的表态点燃货币政策宽松预期。资金方面,继上上周北上资金净流入212.41 亿元后,上周陆股通2 天开放日继续净流入64.3 亿元,两融余额继续回升66 亿元。11 月工业利润同比增长5.4%,增速由负转正(10 月份为下降9.9%),主要原因是工业生产和销售增长明显加快,同时,工业品出厂价格降幅收窄。

    预计A 股将震荡上行,同时继续关注结构性机会。第一,全球货币流动性处在宽松周期中,中国货币政策大方向上与全球保持一致,第二,政策上将继续加大对创新产业的扶持力度,第三,金融开放不断加速,外资配置A 股的比例仍将提升。

    12 月以来A 股取得了不错的涨幅,后续A 股的上涨还需要政策面的持续配合,带动增量资金抵御1 月6558 亿元解禁高峰。结构方面,继续看好具有成长性的大科技板块。

    行业观点:

    农林牧渔:上周生猪价格以稳定为主,全周均价33.67 元/公斤,比上上周微涨0.63%。我们判断短期生猪价格难以起势,一是国家持续的储备肉放储,继12 日、19 日、23 日投放后,25 日还将投放2 万吨。二是国家下调猪肉进口关税到8%,进一步刺激进口,而且年末猪肉集中到岗。三是春节价格预期被不断调低,养殖户集中出栏。四是腌制高峰已过,需求小幅回落。中期来看,猪肉价格将出现淡季不淡的情况,2020 年初缺肉情况将尤为突出,并有望在4-5 月需求回暖后走出新高。

    食品饮料:白酒板块在多因素影响下有所回调,行业分化发展趋势不变,名酒仍能够实现挤压式增长。当前茅台仍处于卖方市场,终端零售价在2400 元左右,五粮液终端零售价在1000 元左右,茅台作为行业价格标杆的天花板足够高,即使略有回调也不会对其他酒的价格产生压力。洋河目前南京经销商库存1-1.5 个月,库存较低。梦系列产品价格回升明显。明年销售公司暂未定具体增长目标,省内争取海天收入不下滑。

    航空机场:本周(12.22-12.28)上证指数涨0%,交通运输板块跌0.54%,交运板块跑输上证指数。2020 年春运将从1 月10 日开始至2 月18 日结束,共计40天,为满足旅客探亲返乡、旅游度假需求,首都航空统筹调配运力,合理优化航线,确保旅客安全顺畅出行,计划春运期间运送旅客167 万人次,同比增长8.4%。

    科创板周概况:

    截至2019 年12 月27 日,已有196 家企业递交科创板上市申请,上周共有2 家新上市。上周科创板个股(不含上市五个交易日以内的新股)平均涨幅为-0.13%,中位数为-1.30%。

    风险提示:中美贸易谈判不达预期;政策力度不达预期;全球经济加速下行等。