中科创达(300496):业绩符合预期 受益5G+AI科技红利

类别:创业板 机构:安信证券股份有限公司 研究员:胡又文/凌晨 日期:2020-01-08

业绩符合预期。公司1 月7 号晚间公告2019 年业绩预告,预计2019 年实现净利润2.31-2.51 亿元,同比增长40.59% - 52.77%。考虑到公司汇兑收益较上年同期减少约2000 万元以及非经常性损益较上年同期减少约1000 万,业绩质量较高。

    从营收角度分析,2019 年营收预计同比增长25%。细分业务来看,智能手机业务受益于5G 新机型需求的释放,营收增速超过15%;“软件定义汽车”时代的来临,使公司智能网联汽车操作系统产品持续快速增长,营收同比增长超过60%。

    发布股权激励,高行权条件彰显信心。公司近期发布股权激励,考核条件要求以2018 年净利润(指扣非净利润)为基数,2020-2022 年净利润增长率不低于120%、140%、160%,高行权条件彰显高管团队信心,公司上下利益的绑定将助力未来业务高速发展。

    受益于5G+AI 的新时代科技红利。1)手机业务:随着5G 基础设施的逐步完善及商用,各种智能终端更新换代的需求开始释放,公司手机业务有望全面受益于5G 换机潮的到来;2)IOT 业务:2019 年初公司率先推出5G 版TurboX AI Kit。

    5G 版TurboX AI Kit 不仅支持开发者和制造商专注于打造下一代AI 产品,同时支持5G 应用开发和测试,助力实现5G 终端产品原型设计,推动 VR/AR 等众多领域的5G+AI 技术的场景落地。公司的IOT 业务有望全面受益于5G+AI 推动的新一轮科技创新浪潮;3)智能汽车:公司近期发布TurboX Auto 平台,继续完善在汽车领域的产品化能力和强化自身竞争优势。作为汽车软件层面的整合提供商,公司全面受益于汽车的软件含量的逐步提升的行业趋势。

    投资建议:5G+AI 掀起新一轮科技创新浪潮,公司前瞻布局智能汽车、IOT 两大智能终端产业,将全面受益于智能手机之后又一波创新红利。不同于传统的智能手机业务,公司智能汽车和IOT 业务在业务模式上将从项目开发收费逐步往Loyalty 收费等模式升级,我们看好公司的产业卡位以及核心能力,智能汽车、IOT 产业的繁荣发展有望再造一个创达,预计2019-2020 年EPS 分别为0.59、0.8元,维持买入-A 评级,6 个月目标价60 元。

    风险提示:贸易摩擦加剧、IOT 及汽车业务发展不及预期。