新宝股份(002705):内销品牌摩飞异军突起 网红经济助逆袭

类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:刘易/杨文健 日期:2020-01-08

  网红经济不仅提高行业热度,抑或扰动竞争格局。凭借积累的网红品牌设计、生产、营销能力,公司或可在小家电行业逆袭。维持“增持”评级,上调目标价至25 元。

      维持“增持” 评级,上调目标价至25元。网红经济不仅提升了行业热度,也可能会改变着行业格局。公司在网红品牌的研发、生产、营销方面内功深厚,有望让公司在小家电行业逆袭。维持2019-2021 年营收预测为99.47、117.74、137.23 亿,维持净利预测为6.99、8.75、10.34 亿,对应EPS 为0.87、1.09、1.29 元。考虑到公司优秀的网红品牌打造能力,上调目标价至25(+5,+25%)元,对应2020 年23xPE,维持“增持”评级。

    网红经济改变的可能不只是行业热度,或可扰动竞争格局。2019 年是公司内销业务加速奔跑的一年,公司凭借旗下自主品牌“摩飞”营销模式的创新、设计能力的厚积薄发,凭借超高颜值、痛点解决和亲民价格,借助小红书、抖音等社交APP 渠道崛起之东风,成为了网红经济、爆款经济在西式小家电领域的范式,赢得了品牌认可度提升、业绩大增长,预计2019 年内销品牌摩飞大概率实现7 亿以上收入(2018 年为1.8 亿)。网红经济不仅给小家电行业带来了热度提升,抑或扰动着行业竞争格局。公司凭借摩飞的异军突起,成功突围原有“美苏九”的小家电格局,带来了小家电品牌逆袭的传奇。

    柔性化生产提效率,加大合作版图谋扩张。公司基于订单小批量、多品种的特点实行柔性化生产管理以提高生产经营效率。除在“摩飞”

      品牌弯道超车之外,公司在内销上也积极与小米、拼多多等公司合作谋求进一步扩张,比如和拼多多合作的新品牌“凯琴”等。

    催化剂:公司与创新品牌的合作订单加速落地

    风险提示:国际市场需求下降,汇率波动,国内市场开拓风险等