商业银行专题报告之三：商业银行资本金与资本监管历程

本篇报告我们主要对商业银行资本金的相关内容进行梳理和分析。

    《巴塞尔协议Ⅲ》颁布后，我国跟进于2012 年出台了《商业银行资本管理办法（试行）》，对资本充足率计算和监管要求、资本定义、信用风险加权资产计量、市场风险加权资产计量、操作风险加权资产计量、商业银行内部资本充足评估程序、资本充足率监督检查和信息披露等进行了全面规范。到2018 年底过渡期结束，我国商业银行资本充足率为14.20%，一级资本充足率为11.58%，核心一级资本充足率为11.03%，均高于过渡期所要求的11.5%、9.5%和8.5%，商业银行资本监管取得了较好的效果。

    我国商业银行资本充足率存在的问题。虽然我国目前商业银行资本充足率等指标整体上满足监管要求，但也存在较为突出的结构性问题，主要表现在两点：一是不同类型商业银行差距较大，国有大行不仅各项指标远高于监管要求，且仍在不断上升，而城商行、农商行等中小银行补充资本的压力较大；二是资本结构有待优化，我国一级资本中绝大部分为一级资本，其他一级资本占比极小，这对商业银行在经营过程中吸收损失构成了制约。

    永续债成为商业银行补充一级资本的有力工具。2019 年全年永续债共计发行规模达5696 亿，而2013-2019 年通过IPO、定增、优先股、可转债等传统方式补充的一级资本才达到1.4 万亿，永续债在融资规模和融资实效上均具有显著优势。2019 年9 月27 日，国务院金融稳定发展委员会第八次会议明确提出，要加快构建商业银行资本补充长效机制，丰富银行补充资本的资金来源渠道，进一步疏通金融体系流动性向实体经济的传导渠道。我们预计2020 年商业银行将更为依赖永续债对资本的补充，中小银行发行永续债的速度也会加快。同时，转股型二级资本债券、含定期转股条款资本债券等创新型资本补充工具在政策支持下有望加速落地。

    风险提示：经济增长超预期回落导致企业违约加速；通胀压力有可能进一步加大，将对货币政策操作空间构成制约；美联储后续超预期降息对全球债市扰动；全球出现黑天鹅事件等。