化工行业周报：宏观利好频发 继续关注低估值化工子行业龙头

　　本周行业事件点评

    　　宏观层面发布多重利好，化工板块处于周期底部整装待发。PMI 数据亮眼：根据国家统计局公布的数据，2019 年12 月PMI 录得50.2%，与上月持平，连续两个月位于荣枯线以上，制造业延续扩张态势，供需状况有所改善，经济企稳向好。

    　　央行宣布全面降准：2020 年1 月1 日，央行宣布为降低社会融资实际成本，将于2020 年1 月6 日下调金融机构存款准备0.5 个百分点。此次降准是全面降准，将释放长期资金约8000 多亿元。宣布降准后，2020 年首个交易日股市大涨，迎来开门红。市场有望迎来新一轮的增量资金：2020 年1 月4 日银保监会发文称，将多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金，股市有望迎来新一轮增量资金。中东局势升温，原油价格飙涨：2020 年1 月3 日凌晨，美国空袭伊拉克巴格达机场，伊朗“圣城旅”指挥官卡西姆苏莱曼尼遇袭身亡。受此消息影响，当日WTI 原油价格最高达到64.09 美金/桶，创2019 年4 月以来的新高，本周五（1 月3 日）收涨3.1%，报63.05 美金/桶，本周累计涨幅2.2%。多方利好频发，本周（12 月30 日-1 月3 日）申万化工行业指数跑赢沪深300 指数0.87%。

    　　受益标的

    　　我们建议继续关注周期底部、低估值化工子行业：MDI、煤化工、化纤、氟化工、橡胶、粘胶、农药、新材料、维生素行业等。受益标的：【MDI 行业】：全球化供应商和行业领袖万华化学。【煤化工行业】：煤化工低成本优势龙头华鲁恒升。

    　　受益油价上行的【石化-化纤行业】：炼化一体化聚酯龙头恒力石化、荣盛石化以及桐昆股份。【氟化工行业】：萤石行业唯一上市公司金石资源、氟化工一体化龙头巨化股份。【橡胶行业】：高品牌溢价力的国内轮胎主要供应商玲珑轮胎。【粘胶行业】：纯碱粘胶行业双龙头三友化工、氯碱粘胶一体化龙头中泰化学。【农药行业】：卫生菊酯龙头扬农化工、草铵膦龙头利尔化学。【新材料行业】：全球高分子材料抗老化助剂领先供应商利安隆、屏幕、摄像头新材料领导者阿科力；【维生素行业】：精细化工及营养品龙头新和成等。

    　　本周行业要闻

    　　国产转基因品种将获安全证书，转基因作物商业化迎来曙光。本周农业部发布公告，将拟批准颁发农业转基因生物安全证书的192 个植物品种目录予以公示。

    　　其中包括大北农的DBN9936 抗虫耐除草剂玉米、瑞丰生物和浙大的“双抗12-5”

    　　玉米，以及上海交大的SHZD32-01 抗除草剂大豆。本次公示期自2019 年12 月30 日至2020 年1 月20 日。截至公示期结束，如无异议，以上转基因品种将有机会获批生物安全证书。此后再经2-3 年左右的品种审定流程即可商业化。我们认为，耐除草剂转基因作物品种的商业化已迎来曙光，中长期来看，商业化后种植面积和渗透率的不断提高将有望推动相关农药，如草甘膦、草胺膦的需求增长。

    　　受益标的：扬农化工、利尔化学、新安股份、兴发集团、江山股份。

    　　风险提示：油价大幅下跌；环保督察不及预期；下游需求疲软等