诚迈科技(300598):统信软件国产操作系统新旗舰 中国版RED HAT冉冉升起

类别:创业板 机构:东北证券股份有限公司 研究员:安永平/邵珠印/赵伟博 日期:2020-01-07

移动互联及智能终端技术提供商,与华为长期展开稳定合作。公司专注于嵌入式软件技术研发与创新,软件技术人员劳务输出业务收入占比近九成,长期与华为展开稳定合作,近年来华为相关业务收入占公司总收入的30%左右。2019 年,公司携手国产操作系统一线厂商深之度设立统信软件,持有统信软件44.44%的股权。

    Linux OS 行业快速发展,国产操作系统潜在市场空间广阔。2017年全球Linux 操作系统市场总收入为27.17 亿美元,预计2023 年将达到70.74 亿美元。2017 年中国国产操作系统市场规模超7 亿元,仅占操作系统市场不到1%,潜在空间巨大。操作系统作为基础软件类产品,具有显著规模效应,随营收规模扩张,净利率有提升潜力。

    统信软件凭借五大核心优势打造国产操作系统新旗舰。除统信软件外,天津麒麟、中标软件,以及华为处于国产操作系统一线位置,中国软件整合旗下天津麒麟和中标软件,打造操作系统“国家队”;华为与深之度等厂商一同构建OpenEular 开源操作系统社区,赋能产业伙伴。我们认为统信软件具有五大核心优势,包括:

    1、国产操作系统整合是大势所趋,统信软件率先推出统一操作系统UOS 产品,具有先发优势;

    2、率先与华为实现实质性深度合作,在华为和荣耀matebook 等系列笔记本上实现预装,并助力华为积极打造鲲鹏产业生态;

    3、社区运营能力优秀,深度社区注册会员数超9 万人,在全球主流开源操作系统社区中排名第三位;开发者基因也是公司的核心优势;

    4、员工数量超700 人,是国内最大的操作系统研发团队,母公司诚迈科技更有近3000 人,具有技术研发人才规模优势;

    5、志在高远,统信软件定位不仅是对传统操作系统的替代,更是超越,前瞻性研发下一代平板、电脑、触摸屏智能计算设备操作系统。

    盈利预测:2019 年,由于增资统信软件,公司将确认1.614 亿元(税前)的投资收益,假设于2019 年确认,预计2019-2021 年,归母净利润分别为1.68/1.06/1.63 亿元,EPS 分别为2.10/1.32/2.03 元,当前股价对应PE 分别为60/96/62 倍,给予“买入”评级。

    风险提示:行业推广不及预期,操作系统行业竞争加剧。