晨会纪要

类别:晨报 机构:中邮证券有限责任公司 研究员:程毅敏 日期:2020-01-07

电子研究

    内存价格在2019 年跌至冰点:厂商纷纷酝酿涨价

    日前,行业机构DRAMeXchange 发布了8Gb DDR4 内存芯片的最新月度合约报价,可以看到,已经连续3 个月保持在2.79~2.88 美元。在传统淡季,上述情况证明厂商的库存管理较为有效。放眼2019 全年,DRAM 芯片报价可谓一路走低,年初最高可以达到6.13 美元,之后便是跌跌不休。虽然8、9 月份旺季维持了两个月,可很快便跌至历史最低点。大宇证券分析师表示,继2018 年11 月掀起大幅降价并迫使美光、SK 海力士跟进后,三星如今的1Xnm 库存已经不足,这意味着今年1 月涨价将是大概率事件。

    需求方面,预计5G 手机出货将带动DRAM 内存需求增长。供给方面,目前全球三大厂商——三星、SK 海力士和美光占据全球近80%的市场份额,国产替代需求巨大。国内存储厂商兆易创新加大在DRAM 方面的投入,旗下DRAM 芯片预计将在2021 年完成客户验证并量产。建议关注相关产业及公司。

    医药研究

    四部门印发《推动原料药产业绿色发展的指导意见》

    医药经济报:近日,工业和信息化部、生态环境部、国家卫生健康委和国家药监局四部门联合印发《推动原料药产业绿色发展的指导意见》,部署调整产业结构、优化产业布局、加快技术创新与应用、推行绿色生产标准等四项重点任务,具体内容包括:鼓励优化产业资源配置、依法依规淘汰落后技术和产品,完善原料药行业准入标准、强化市场竞争机制和倒逼机制,逐步提升原料药主产区绿色发展水平、加快环境敏感区企业升级改造和产业转移,聚焦产业绿色发展需求、加快推进绿色技术攻关和产业化应用,健全绿色生产评价体系、发挥优质企业标杆引领作用等。

    原料药处于医药产业链上游,是保障药品供应、满足人民用药需求的基础。近年来,我国原料药产业快速发展,对保障人民健康、促进经济发展发挥了重要作用。同时,原料药产业还存在产品同质化严重、产业集中度不高、生产技术相对落后、环境成本较高等问题。推动原料药产业绿色发展,淘汰落后产能,小企业退出市场,行业集中度提升,利于行业长期健康发展。相关标的:华海药业、浙江医药等。

    宏观研究

    国务院总理李克强1 月3 日召开国务院常务会议,确定促进制造业稳增长的措施。在金融支持制造业方面,会议强调,引导金融机构创新方式,缓解中小企业融资难融资贵;实施差异化信贷政策,鼓励增加制造业中长期贷款,股权投资、债券融资等更多向制造业倾斜。

    刚刚过去的2019 年,制造业疲软、融资成本偏高是市场公认的事实,这主要是由于制造业多为民营企业,融资环境较差。此外,制造业融资前景阴晴不定,制造业融资环境亟需改善,企业投资信心有待修复。不过好在目前制造业PMI 连续两月位于扩张区间,整体制造业又处于库存底部、竣工回升阶段,加之央行灵活适度的货币政策配合政府积极的财政政策,制造业融资有望在2020 年回暖。

    中国制造业的外源融资渠道主要是银行贷款、股权融资和债券融资,此外还有信用证、融资租赁、提供担保、银行承兑汇票等渠道。从几大类融资渠道和融资现状来看,制造业涵盖范围广泛、融资总量大,银行贷款占融资总量最高且占比稳定,股权融资近年来增速提升,债券融资和其它融资是最后选项。为进一步支持制造业融资,要鼓励银行实施差异化信贷政策,增加制造业的中长期贷款,贷款投向适度向制造业倾斜;同时,各地政府可牵头上市企业、金融机构和投融资公司等设立制造业特色股权投资基金,发展先进技术和先进制造业,支持制造业转型升级;此外,政府要支持优质的民营企业不断扩大债券融资规模,推动建立多层次资本市场,提高制造业企业的融资能力。

    固收研究

    公开市场:央行公告,2020 年1 月6 日,中国人民银行下调金融机构存款准备金率0.5 个百分点,释放长期资金8000 多亿元。银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收央行逆回购到期等因素的影响,今日不开展逆回购操作。

    资金面:昨日Shibor 整体下行,隔夜Shibor 报1.0030%,下行15.90 个基点;1 个月Shibor 报2.7470%,下行9.50 个基点。

    昨日债券市场指数上涨幅度较大,其中不包含利息再投资的中债综合指数(净价)102.5832,上涨0.0448%,而包含利息再投资的中债综合指数(财富)201.3352,上涨0.0751%,平均市值法到期收益率为3.3368%,平均市值法久期为3.7691。

    利率债方面:昨日利率债市场收益率涨跌互现。具体来看,SKY_3M 上行5BP 至2.06%;中债国债收益率曲线2 年期下行3BP 至2.50%;SKY_10Y 下行1BP 至3.14%。

    信用债:昨日信用债曲线收益率小幅波动。具体来看,中债中短期票据收益率曲线(AAA)3M 期限上行4BP 至2.85%,3 年期收益率下行2BP 至3.39%,5 年期收益率下行1BP 至3.70%。中债中短期票据收益率曲线(A)1 年期上行2BP 至9.42%。

    策略研究

    周一各大指数全部低开 ,随后震荡上行快速翻红,大盘一度站上3100 点,午后冲高回落再度翻绿,临近尾盘各指数止跌回升,中小创较强,最终收盘各指数涨跌不一,其中上证指数微跌0.01%,深指上涨0.39%,创业板指上涨1.3%。板块方面,有色、汽车零部件、新材料、国防军工等行业领涨,转基因、特斯拉、黄金、小金属等概念火热,银行、航运、饮料制造等行业较弱,超级品牌、白酒等概念有所回落。全天看来两市个股涨多跌少,赚钱效应尚可,热点繁多,整体成交量有所上升。短期来看,大盘处于震荡态势,面对新年伊始黑天鹅,低开后翻红继续创新高,相比全球市场A 股表现稳健,市场情绪尚可,后续操作回避前期上涨过多股票,注意防范解禁雷,仓位上可维持原仓位。中期来看,经济处于下行周期,面临较大下行压力,企业盈利能力与业绩增速回落,市场修复动能有限,中期有再次探底的可能;长期来看,风险溢价补偿较高,伴随宽货币、宽财政、宽信用效能显现,估值扩张具备较好的基础。

    昨日要闻

    2019 年12 月财新中国服务业PMI 为52.5,前值53.5。服务业新订单指数继续温和回升,创三个月新高。服务业就业指数在扩张区间小幅走弱,增速降至2019 年8 月以来最低。

    央行公告称,1 月6 日下调金融机构存款准备金率0.5 个百分点,释放长期资金8000 多亿元。银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收央行逆回购到期等因素的影响,当日不开展逆回购操作。Wind 数据显示,1 月6 日有500 亿元逆回购到期。

    全国税务工作会议召开,强调2020 年要下更大气力巩固和拓展减税降费成果,严格坚持组织收入工作原则,依法依规征收,积极培植税源,支持民营企业发展壮大,坚决不越收“过头税费”的红线,坚决依法打击虚开骗税行为。

    全国知识产权局局长会议强调,2020 年要加快制定知识产权强国战略纲要,认真做好知识产权“十四五”规划;要强化知识产权保护,加快构建大保护工作格局;大力促进知识产权价值实现,健全知识产权运营体系。

    北京市发改委近日向民间资本公开推介一批项目,项目共计61 个,总投资1246.8 亿元,拟引入民间资本383.8 亿元、占比31%。

    国家信息中心预测部:展望2020 年,我国经济总体保持平稳运行;在就业和收入形势总体稳定、互联网发展影响深化、促消费政策效应逐步显现、消费短板加速补齐等有利因素支撑下,消费需求具备了保持平稳增长的条件,初步预计2020 年社会消费品零售总额增长8%左右。

    据经参,从国务院国资委获悉,国资委将细化政策落地,持续推进央企兼并重组步伐,在坚持“市场化”基础上,2020 年央企兼并重组重点将在重复投资、同质化竞争问题突出领域,下一步装备制造、化工产业、海工装备、海外油气资产等专业化整合将提速,还将研究启动炼化业务整合。

    任泽平:我们呼吁,随着人口老龄化加快到来,生育意愿大幅降低,应立即全面放开并鼓励生育,让生育权回归家庭自主。我们认为,人口承载力随着技术进步等不断提高,不存在静态、绝对的适度人口;人口质量很重要,人口数量同样重要;人口形势严峻,生育政策已被人为延误太久,不应继续拖延。事关每个家庭的幸福和民族复兴的国运。

    中泰证券:还在盯着降准?OUT 了!央行货币操作数量只是达成利率目标的手段而已,已经不再那么重要,利率的变动才更能反映货币政策态度。2020 年真正能够期待的是经济下行压力下更加积极的政策。

    A 股冲高回落,上证指数收盘跌0.01%报3083.41 点,3100 点得而复失;深证成指涨0.39%报10698.27 点;创业板指涨1.3%报1859.92 点。两市成交额超8000 亿元,创出逾8 个月新高。题材股多点开花,特斯拉概念掀涨停潮。

    北向资金净流入43.55 亿元,连续3 日净流入。亿纬锂能、中兴通讯、贵州茅台分别获净买入3.33 亿元、2.5 亿元、2.34 亿元。五粮液净卖出9.06 亿元居首,创2019 年5 月14 日以来最大净卖出,三花智控、恒瑞医药分别遭净卖出2.39 亿元、0.94 亿元。

    香港恒生指数收跌0.79%,报28226.19 点;恒生国企指数跌0.78%。医药、手机配件、地产股领跌大市,石药集团跌4.5%,跌幅居恒指成分股首位。国际油价及金价大涨带动,油气、贵金属股走强。美团点评逆市涨超5%,创历史新高。大市成交缩减至916.1 亿港元,前一交易日为978.9 亿港元。

    中国证监会与新加坡金管局召开第四届中新证券期货监管圆桌会,双方交流了各自证券、期货及衍生品市场的开放、发展和监管经验,并就进一步深化中新资本市场互利合作和加强双方监管合作达成重要共识。

    证监会:浙矿重工、贝仕达克、京北方首发1 月10 日上会;中国船舶发行股份购买资产1 月10日上会。

    港交所行政总裁李小加:对于金融市场特别是香港交易所而言,未来十年,还是要继续办好四件事:三通(股票通、债券通、商品通)与一拥(拥抱科技、跨越发展)。

    恒生指数公司行政总裁关永盛称,计划于未来一到两个星期就同股不同权及第二上市公司纳入恒指收集市场意见,预计5 月季检时有结果。

    据腾讯,百度计划回港二次上市,并于最近在港招聘了对接机构的负责人,接触部分在港大型机构,且其回港进度可能比携程等更快。

    小米集团公告称,董事会根据股份奖励计划奖励合共4892.56 万股股份予1646 名选定参与者。

    吉利汽车:2019 年全年汽车总销量为136.16 万辆,同比减少9%;公司将2020 年销量目标定为141 万辆。

    据证券时报网,友邦保险集团区域首席执行官蔡强已决定于1 月7 日辞职,其未来去向将是数字科技行业,这也是其兴趣所在。

    两只科创板新股周二申购。威胜信息申购代码787100,发行价13.78 元,发行市盈率42.46 倍,申购上限8500 股。特宝生物申购代码787278,发行价8.24 元,发行市盈率209.46 倍,申购上限8000 股。

    【上市公司重要公告】上海电气拟分拆电气风电挂牌科创板;康跃科技:控股股东拟转让29.9%股权给盛世丰华,实控人将变更;上峰水泥2019 年业绩预增53%-60%;冀东水泥2019 年业绩预增41%-46%;ST 宏盛:宇通重工拟“借壳”ST 宏盛;上海凤凰拟购买三家公司股权;万达电影:终止发行可转换债券;温氏股份2019 年业绩预增约2.5 倍;妙可蓝多:蒙牛乳业受让5%股份;神城A 退股票终止上市并摘牌;辰安科技控股股东拟出让公司18.68%股份;贵人鸟控股股东所持10.77%股份将被二次拍卖;海能达签订5G 创新应用战略合作协议;启迪环境拟斥3 亿元-6 亿元回购;世运电路:特斯拉不是公司客户。

    银保监会:金融支持制造业目标是制造业贷款不低于贷款的平均增速,不排除有其他安排,目前还在研究之中;影子银行治理决心不会改变,主要是治理高风险、不合规、加通道的影子银行;今后还要研究新的产品帮助银行补充资本,新的产品必须要有资本属性。

    福建省金融办会同省委台港澳办、省委人才办、省工信厅等部门联合印发《关于深化闽台金融交流合作的若干意见》,从四个方面提出具体措施,进一步推进两岸金融交流合作,打造台胞台企登陆的第一家园。

    深圳市地方金融监管局何杰局长与澳门金管局黄善文委员一行座谈,双方就在深设立国际海洋开发银行、探索建立深港澳高层监管联席会议机制等事项交换意见。国内首只专门投资越南市场的主题基金开始发售。根据公告,天弘越南市场股票型基金(QDII)限售2 亿元,首次认购单笔最低金额为10 元;基金以发起式形式设立,基金管理人认购不低于1000 万元,持有期不少于3 年。

    新闻来源:wind