可转债每周交易分析:转债估值水平创新高 2020迎来开门红

类别:债券 机构:财通证券股份有限公司 研究员:陶勤英 日期:2020-01-07

  转债行情回顾

      1. 2019 年12 月30 日至2020 年1 月3 日,股市和可转债市场总体上涨。

      上证综指上涨2.62%,深证成指上涨4.12%,中证转债上涨2.40%。

      涨幅最高的三支转债分别为蓝思转债、天康转债和游族转债,涨幅分别为10.86 %,10.27 %及9.56 %。

      2. 可转债成交额共计312.83 亿元,较前一周323.55 亿元有所下跌。上周最新的市场余额加权转股溢价率最终为30.85%,较前一周有所下降,纯债溢价率则收至30.44%。

      3. 风向标转债现价115.36 为两年来的最高水平,市场乐观情绪高涨,随着估值的不断提升转债的配置性价比进一步降低,但由于市场情绪良好,转债仓位可继续持有。

    待上市转债情况

      1. 上周唐人转债、新天转债于2019 年12 月30 日发行,正裕转债于2019年12 月31 日发行,璞泰转债于2020 年1 月2 日发行,百川转债、乐普转债、希望转债于2020 年1 月3 日发行,发行速度加快;新北转债于2019 年12 月31 日上市,鹰19 转债于2020 年1 月3 日上市。

      下周华锋转债将于2020 年1 月6 日上市,明阳转债、金牌转债将于2020 年1 月7 日上市。

      2. 截至2020 年1 月3 日,待发行可转债共计290 只。目前,已发行但未上市的可转债数量较多,共有29 只,发行规模合计达309.49 亿元,其中希望转债发行规模达40 亿元。目前证监会已核准批文的可转债共22 支,证监会发审通过的可转债共27 支,其余211 家仍在排队。

    转债正股基投资价值分析

      财通金工根据估值水平、盈利能力和成长能力对所有可转债对应的正股的投资价值进行评分。根据综合评分结果,当前正股最具投资价值的三支转债分别为明泰转债、富祥转债、博世转债。

    转债条款触发情况

      截至上周有强赎条件进度的可转债共计20 支,其中参林转债、中装转债、特发转债、东音转债、天康转债、盛路转债、凯龙转债共7 支可转债的强赎已达100%触发

    可转债投资建议

      对已发行可转债的理论价格计算的统计结果如下。根据财通金工计算的理论价格,仅76 只转债未被低估, 整个转债市场的市场价格总体低于理论价格。其中文灿转债、鼎胜转债、石英转债、泰晶转债等低估最为严重。