博敏电子(603936)重大事件快评：国内HDI板佼佼者 盈利能力持续改善

事项：

    我们近期梳理了PCB产业相关上市公司和投资机会。

    国信观点：

    1）博敏电子具备多年产业积累，产品体系丰富完备，并在汽车和通信行业积累了大量的优质客户资源。

    2）2018 年公司收购君天恒讯PCBA 业务，实现了业绩增长和盈利能力的加强；子公司江苏博敏也在2019 年实现扭亏为盈，业绩改善显著。

    3）博敏电子作为国内PCB 行业HDI 核心供应商，未来将会长期受益于5G 建设背景下PCB 国产替代趋势下的成长机会。

    我们看好公司的在5G 大规模商用后的行业发展机遇。预计公司19-21 年净利润为2.1/2.7/3.5 亿元，EPS 0.67/0.86/1.11元，对应市盈率 27/21/16。给予“买入”评级。

    风险提示：行业竞争加剧，国际贸易冲突恶化。