2020年AI视频行业投资策略：AIOT摄像头端带来视频应用结构性变化元年

　　AIoT 助力结构海量数据，摄像头观察能力将更敏锐。我们认为，在平安中国，雪亮工程等国家政策的号召下，城市立体防控监控体系已经逐渐成型，城市安防数据呈现出以几何倍数增长的态势。城市级安防大数据不仅面临海量级别数据的采集传输以及存储压力，其在分析、反馈环节的实时性和准确率也受到了不少影响。我们认为，在AIoT 的助力下，安防产业不仅解决了分析、反馈两大环节问题，通过机器学习，深度学习对数据进行海量异构化数据的分析和处理，再加上边缘计算的助力，得以实现前端摄像头对视频数据的结构化处理。基于机器视觉技术的发展，可赋予前端摄像头更敏捷的观察能力，例如当前基于智能化终端的人脸识别、车牌识别、姿态识别、3D 结构光技术等，都为当前安防行业注入了新的活力。

    5G+AIoT 促进超清时代加快到来，高数据量带来摄像头更大价值提升。2019年3 月，工业和信息化部、国家广播电视总局、中央广播电视总台联合印发了《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022 年）》。计划指出，预计到2022 年，我国超高清视频产业总体规模将超过4 万亿元，4K 产业生态体系基本完善，8K关键技术产品研发和产业化取得突破。我们认为，首先，由于超高清显示包含更大的数据量，需要更快的信息传输速度，因此对现有硬件设施提出了一定挑战，而5G 的高传输率、高宽带、高可靠的特性，降低了网络传输速度导致的延迟现象，加速了监控信息的超高清显示，从而助力安防系统做出更精确、更有效、更快速的安全防范决策；其次，相较于有线传输视频，5G 无线传输具有更易部署、更便利以及成本更低的优势，5G+高清监控摄像机将加快推广。另一方面，我们预期，AI 智能安防有望给安防产业软硬件产品的技术难度和价值量均带来大幅提升，使安防产业变得更加智能化、主动化，行业市场空间将再次大幅提升。

    AIoT 扩张摄像头应用版图。我们认为，随着AIoT 时代的到来，视频监控设备作为物联网视觉感知系统的属性将不断被加强，同时，智能监控设备的AIoT 化，将促使安防行业的边界不断跳出传统领域版图，整个市场的容量增加也会给每个企业带来新机会。目前，很多安防企业已经开始向AIoT 领域渗透，延展到更为广泛的行业智慧应用领域。我们认为，相对于传统安防市场，AIoT 市场更是一个高度场景化的复杂市场，碎化片、长尾化属性更加明显，差异性需求更加强烈；首先，AIoT 市场所涉及的物联设备数据资源更为复杂且多变，而且细分行业也十分众多，比如园区、零售、金融、能源、学校、家庭、社区等，同时，新兴应用也将越来越多地延伸至这些细分的AIoT 场景，安防企业可以通过摄像头能力叠加构建AI 通用引擎能力并按需求输送到各应用层，通过可定义的软件满足用AIoT 场景用户的差异化需求。

    2020 年是AI 视频应用的元年，带来估值提升。我们认为，一方面由于算力成本快速下降,各种AI 芯片和低成本的替代方案相继推出，国内寒武纪、云天励飞等芯片厂商陆续推出高性价比的边缘端 AI 芯片，我们预期，2020 年芯片成本有望降至 10-20 美金，带动AI 摄像头大幅普及；另一方面安防龙头厂商持续进行研发投入，海康威视、大华股份2019 年前三季度的研发投入分别达到40、20 亿元，高研发带来整个行业的壁垒提升，龙头的基础优势持续加强，摄像头端的应用边界扩张将带来龙头企业的价值和估值提升。

    建议关注：大华股份，海康威视，千方科技，苏州科达。

    风险提示：行业应用不及预期，技术发展不及预期，市场竞争风险。