环保/电力周报第187期:垃圾分类政策细化 民企支持方案出台 PPP项目规范性提升

类别:行业 机构:招商证券股份有限公司 研究员:朱纯阳/张晨/宋盈盈 日期:2020-01-03

上周,公用事业板块全面下跌。环保、水务、电力、燃气板块分别下跌1.39、0.09、1.30、2.01 个百分点。其中,环保、电力、燃气板块跌幅均大于创业板指和沪深300 指数。雪迪龙、国投电力、钱江水利和深圳燃气分别在环保、电力、水务、燃气子行业中涨幅第一。

    【近期工作及本周工作计划】发布公司调研报告《东方园林:项目梳理有效,经营快速恢复》;公司点评报告《博世科:预中标北海EPC 项目,有效增厚订单储备,促进结构优化》;行业点评报告《固废法修订草案二审,进一步健全垃圾分类制度》、《支持民企发展的顶层设计出台,融资成本降低有望显著改善资金困境》、《发改委公布最新PPP 项目进展,信息监测服务平台运行顺利,规范性提高》;科创板系列报告《三达膜:膜技术开发与应用领域的开拓者》《奥福环保:国内蜂窝陶瓷技术龙头,打破国外垄断,填补国内空白》、《禾信仪器——质谱行业中的专精特新“小巨人”》;本周工作:拟路演,调研等。

    【短期观点-每周更新—垃圾分类政策细化,民企支持方案出台,PPP 项目规范性提升】

    《中华人民共和国固体废物污染环境防治法(修订草案)》迎来二审:修订草案对备受关注的生活垃圾分类管理制度做出细化,进一步健全了生活垃圾分类制度、明确分类原则、赋予地方相应的管理权限等。随着46 个城市相继出台垃圾分类细则和执行规定,我国已经正式进入垃圾分类“强制时代”。固废法草案的修订是为地方推行垃圾分类制度提供了良好的立法保障,有利于未来垃圾分类制度的顺利推行,使各地垃圾分类工作更为规范和高效。

    支持民企发展的顶层设计出台,融资成本降低有望显著改善资金困境:《中共中央国务院关于营造更好发展环境支持民营企业改革发展的意见》从优化公平竞争的市场环境、完善精准有效的政策环境、健全平等保护的法治环境等多个方面,提出了支持民营企业发展的28 条措施。本次《意见》对行业影响最大的意义在于对民营企业融资的定点支持,提出健全银行业金融机构服务民营企业体系、完善民营企业直接融资支持制度、健全民营企业融资增信支持体系等三方面要求。环保行业民营企业占比高,对融资的依赖程度也在二级市场各子行业中属于较高水平,本次国务院出台的《意见》正是对这些民企支持政策的一脉相承和深化发展,将对改善环保民营企业融资困境起到重要的推动作用。

    发改委公布最新PPP 项目进展,信息监测服务平台运行顺利,规范性提高:

    从发改委公布的最新PPP 项目进展情况来看,目前我国PPP 项目总规模依然较大,在清库后大部分项目进展顺利,规范性有所提升。另外,全国PPP 项目信息监测服务平台运行顺利,PPP 项目信息监测服务平台的使用是对PPP 项目申报、执行等全流程的进一步规范,有利于推动现有PPP 项目的顺利进行,保障PPP 模式的健康有序发展。

    【个股推荐及推荐顺序-最新更新】重点推荐顺序:碧水源、维尔利和先河环保。

    碧水源:碧水源是我国领先的膜法水处理整体解决方案提供者,自2018 年以来,公司对质量欠缺的PPP 项目进行梳理,目前基本完成,当前在手的约500亿项目,质量可靠,大部分已获得贷款支持,历史经营风险已基本消除;同时,公司项目进度推进顺利,2019 年Q3 实现业绩快速恢复,单季度扣非后归母净利润同比增长约80%,同时保持良好现金流,公司业绩拐点已现,全年业绩有望实现大幅度恢复性增长。在未来发展方向上,公司坚定回归膜法水处理的本源业务,有望凭借其成熟领先的“MBR+DF”双膜法工艺,在水污染治理将进入超净化、资源化的背景下,在困扰我国水环境的华北地下水漏斗、海水淡化国产化及低成本化、高原湖泊保护、自来水安全升级等重大问题上取得突破;公司6 月引入中交集团作为战略投资者,双方在业务、资金、合作模式等方面协同效应明显,近期已有双方合作下的大型项目落地,协同效应逐步释放;未来随着双方协同持续深化,在促进碧水源在融资和新增订单获取持续改善的同时,有助于碧水源市场地位及形象将进一步提升,为公司在膜法水深度处理道路上行稳致远、解决我国水环境问题的理想实现增添动力,实现更高层次的长远发展。整体而言,公司当前不仅站在全年维度业绩恢复的重要拐点,更是站在公司长期基本面反转和估值提升的重要拐点。

    维尔利:公司深耕固体有机废弃物处理领域多年,市场及技术优势明显;住建部等9 部委6 月发布《关于在全国地级及以上城市全面开展生活垃圾分类工作的通知》,提出2020 年46 个重点城市基本建成生活垃圾分类处理系统,2019年起在全国地级及以上城市全面启动生活垃圾分类工作;3000 亿的厨余垃圾末端处理投资市场随之打开,大级别的产业机会显现;且根据时间表,今年年底附近将进入招投标高峰期;公司凭借着当前餐厨垃圾市场龙头地位、提前储备成熟的厨余垃圾处理相关技术、紧抓餐厨垃圾市场契机,今年以来已陆续中标上海地区松江、嘉定、金山三个湿垃圾处理项目,标杆效应显著;据了解,上海当前规划7 个湿垃圾处理项目,已招标完成三个,公司全部中标其中关键环节或全部环节,并在积极争取后续4 个项目。公司为餐厨垃圾龙头,历史市占率超20%,市场及技术优势明显,叠加上海项目显著标杆效应,有望在市场快速释放过程中获得先机,业绩弹性较大。

    先河环保:公司正全力推进由环境监测设备研发制造商转型为环境管理与区域环境治理的全产业链综合服务商,借助自主研发的基于物联网和大数据技术的网格化系统及管理咨询服务在精准溯源、污染源解析、预警预报、环境治理等环节的领先优势,并通过环境物联网、人工智能、大数据分析的平台建设,推进“测管治”一体化的环保应用新模式,为政府提供环境质量改善与综合防治的全链条服务;此模式契合政府追求环境与经济协调发展的迫切需求,在数据对接下将有效促进公司整体业务跨越式提升。公司近期获批组建并已投资设立河北省先进环保产业创新中心,并与河北辛集市政府签署《智慧环境(生态环境大数据及综合治理)产业创新中心示范基地战略合作框架协议》,标志着公司在环保物联网平台模式建设上取得新突破以及“测管治”模式下的首个项目落地,对公司战略转型发展有积极的指引。

    【一周行业要闻】

    《废旧轮胎综合利用行业规范条件》修订征求意见稿发布。为深入贯彻落实《中华人民共和国循环经济促进法》《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》,引导废旧轮胎综合利用行业健康发展,防止环境污染,促进产业优化升级,提升资源综合利用技术和管理水平,特制定本规范条件。

    财政部:《碳排放权交易有关会计处理暂行规定》。为配合我国碳排放权交易的开展,规范碳排放权交易相关的会计处理,根据《中华人民共和国会计法》

    和企业会计准则等相关规定,财政部印发《碳排放权交易有关会计处理暂行规定》。

    生态环境部印发《规划环境影响评价技术导则 总纲》。近日,生态环境部修订印发了《规划环境影响评价技术导则 总纲》(HJ 130—2019)(以下简称《规划环评导则 总纲》),这是落实《环境影响评价法》等法律法规,衔接区域 “三线一单”,推动“放管服”改革,规范和指导规划环评工作的重要举措。

    《规划环评导则 总纲》修订坚持以促进环境质量改善为核心,坚持问题导向和成果导向,在现状调查、影响预测与评价、规划优化调整建议等方面进行了优化,提出了与“三线一单”的具体衔接要求。修订后导则更具操作性和引导性,可切实发挥规划环评在产业定位、布局、规模、时序等方面对规划的优化调整作用,有力推进各项环境管理要求落地。

    国内首部地下污水处理厂标准指南发布。2019 年12 月19 日,中国水环境集团牵头编制的国内首部地下厂标准《地下式城镇污水处理厂工程技术指南》由中国环境保护产业协会正式发布,2020 年1 月起正式实施。

    国务院印发《关于营造更好发展环境支持民营企业改革发展的意见》。《意见》

    要求,引导民营企业聚精会神办实业,完善涉企政策制定和执行机制,推动民营企业守法合规经营。

    山西:关于进一步做好2019-2020 年秋冬季错峰生产工作的通知。为推进秋冬季攻坚行动取得扎实成效,按照《山西省大气污染防治条例》和国务院《打赢蓝天保卫战三年行动计划》《山西省打赢蓝天保卫战2019 年行动计划》《关于落实2019—2020 年秋冬季大气污染综合治理工业企业错峰生产要求的通知》

    (晋工信节能字〔2019〕201 号)要求,就进一步做好2019-2020 年秋冬季错峰生产工作,提出相关要求。

    四川省《农村生活污水处理设施水污染物排放标准》发布,将于2020 年1 月1 日起施行。按照《生态环境部办公厅住房城乡建设部办公厅关于加快制定地方农村生活污水处理排放标准的通知》(环办水体函〔2018〕1083 号)的要求,四川省生态环境厅组织起草了四川省《农村生活污水处理设施水污染物排放标准》(以下简称《标准》)。经省政府同意,现予以发布,2020 年1 月1日起开始执行。

    生态环境部发布关于征求国家环境保护标准《环境空气 气溶胶中γ放射性核素的测量 γ能谱法(征求意见稿)》。陕西省发布《陕西省固体废物污染环境防治条例(2019 年修正)》。

    湖南:2019-2030 年拟开工建设生活垃圾焚烧发电项目32 个。日前,湖南发布《湖南省生活垃圾焚烧发电中长期专项规划(2019-2030 年)》。根据规划,湖南近期(2019-2020 年),全省规划开工建设生活垃圾焚烧发电项目22 个,已建、在建及规划开工建设项目总规模达到41400 吨/日;到2020 年,预计建成投产规模19450 吨/日;中远期(2021-2030 年),规划开工建设生活垃圾焚烧发电项目10 个,到2030 年全省焚烧处理规模达到46700 吨/日。

    水利部于近日公布国家成熟适用节水技术推广目录(2019 年)。目录中包含水循环利用、雨水集蓄利用、管网漏损检测与修复、农业用水精细化管理、用水计量与监控等5 类节水技术。

    水利部关于印发钢铁等十八项工业用水定额的通知。水利部关于印发钢铁等十八项工业用水定额的通知,包含钢铁企业烧结/球团生产用水、钢铁企业焦化生产用水、钢铁企业炼铁生产用水、钢铁企业炼钢生产用水、钢铁企业轧钢生产用水、火力发电机组用水、石油炼制用水、选煤用水、罐头食品用水、食糖用水、毛皮用水、皮革用水、核电机组设计阶段用水、核电机组运行期用水、氨纶用水、锦纶6 用水、聚酯涤纶用水、维纶用水、再生涤纶用水、多晶硅用水、离子型稀土矿冶炼分离用水、对二甲苯用水、精对苯二甲酸用水等用水定额。

    《钢铁企业超低排放评估监测技术指南》发布。为规范钢铁企业超低排放评估监测工作,统一超低排放评估监测程序和方法,生态环境部发布《关于做好钢铁企业超低排放评估监测工作的通知》,正式公布《钢铁企业超低排放评估监测技术指南》。

    【风险提示】政策落实低于预期、项目进展低于预期、大盘系统性风险等。证券投资风险较大,本报告主要供机构投资者参考,个人投资者如参考报告进行投资,请认真阅读末页风险提示和评级说明。