长安汽车(000625):林肯冒险家预售 福特进军豪华市场

类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:戴畅/赵季新/董晓彬 日期:2020-01-01

  投资要点

      事件:2019 年12 月27 日,长安福特旗下林肯品牌首款国产车型冒险家正式开启预售,提供3 款两驱车型、2 款四驱车型,定价区间24.80-35.00万元,预计将于2020Q1 上市,有望提振长安福特销量。

      林肯首款国产SUV 开启预售,销量表现值得期待。作为长安福特林肯品牌首款国产SUV 车型,冒险家的外观、内饰、动力、配置方面均拥有优良设计与配置。外观沿袭林肯家族式语言,中网采用编织网设计;动力配置亮眼,全系搭载2.0T 高功率发动机+8AT 变速箱;车内配置国产专属12.8寸中控液晶触摸屏,以及SYNC+智行互联系统;静谧性方面标配ANC 主动降噪系统、22 个声学包、米其林Primacy SUV 静音轮胎等配置,整体配置豪华,销量表现值得期待。

      外形大气,内饰靓丽,动力强劲,相对竞品性价比较高。林肯冒险家相对同级别豪华系紧凑型SUV 动力表现更为强劲,发动机最大功率180kW,最大扭矩390 牛米,处于领先地位。内饰进行巨大升级,悬浮中控台与12.8 英寸中控大屏,全系标配了ANC 主动降噪,车门密码开启、迎宾感应系统、前排座椅加热、9 扬声器音响等配置豪华,而最低售价24.8 万辆,性价比凸显,未来有望持续抢占豪华入门SUV 市场份额。

      困境反转逐步兑现,自主+福特周期强劲,维持“审慎增持”评级。随着林肯首款国产SUV 冒险家开启预售、长福锐际上市,以及林肯车型的不断导入,长安福特销量及利润有望持续改善。叠加自主品牌CS75plus、CS55plus 等全新车型持续热销,以及亏损业务的混改和剥离,公司整体经营业绩环比有望继续改善。我们预计公司2019-2021 年公司归母净利润分别为-11.6/21.8/45.9 亿元,维持“审慎增持”评级。

      风险提示:福特新车销量不佳,自主品牌利润率恢复不及预期