智能制造系列之一:工业机器人行业临近冬藏向春发拐点

类别:行业 机构:湘财证券股份有限公司 研究员:仇华 日期:2019-12-30

我国智能制造逐步站上发展风口。

    人类经历了自然力到机械化、电气化;再到现代流水线式规模化生产;以及目前的计算机、互联网技术的信息化过程。随着物联网、5G、人工智能、数字孪生等科技的爆发性发展,我国机器人行业即将进入4.0 时代,以智能化为代表的智能制造逐步站上发展风口。

    工业机器人是智能制造的基础,正处于2018、2019 年的下跌冬藏期。

    智能制造涉及的子行业主要有:机器人、3D 打印、工业互联网、工业软件,等等。其中,机器人是智能制造装备的基础。工业机器人通常是指面向制造业的多关节机械手臂,或其他拥有多自由度的机械装置,主要用于代替人工从事柔性生产环节。

    受益于我国制造业产业升级,工业机器人子行业在2016-2017 年快速增长;但2018 年来,工业机器人产量同比增速下滑,2019 年1-9 月产量单月增速都为负,虽然10、11 月产量同比增长了1.70%和4.3%,但绝对值不大。不过,这也标志工业机器人行业单月增速下滑趋势出现反转,预期全年行业增速触底概率上升。

    工业机器人主要的下游行业汽车、3C 都处于蓄势状态。

    工业机器人下游应用领域主要包括汽车行业、3C、金属加工、塑料及化学制品、食品饮料烟草等行业。根据中商产业研究院的数据,2017 年我国工业机器人在上述领域应用占比分别为33.30%、27.7%、10.8%、7.9%、2.3%,其中汽车行业和3C 占比合计超过60%。

    目前汽车、3C 都出现探底回升势头,需求好转迹象明显,预期2020 年工业机器人产业链有望迎来反弹。

    工业机器人产业链国产化程度不同,核心零部件依赖进口。

    从产业链角度来看,工业机器人产业包括了上游核心零部件(减速器、伺服系统、控制系统)、中游本体、下游系统集成。技术难度由易到难分别是:下游系统集成、中游本体,到核心零部件。

    工业机器人的下游系统集成市场规模最大,预计2020 年达到近1000 亿元。该领域已解决国产化问题;而中游本体国产化率在30%左右;上游三大核心零部件中,减速器国产化率约为20%,其中谐波减速器国产化程度相对较高,而RV 减速器以进口为主;伺服系统的国产化率只有10%左右,进口替代空间较大;控制系统方面,市场规模与本体相当。

    投资建议

    世界主要发达国家都已围绕智能制造制定相应的“再工业化”战略,智能制造将成为新一轮科技发展的典型。而工业机器人行业积聚了制造、智能、科技等元素于一体,是智能制造的重要组成部分。目前工业机器人行业正处于成长初期的“回踩”阶段,有望在2020 年汽车需求回暖,5G 发力的环境下,逐步进入成长中期,给予该行业“增持”评级。

    行业催化剂(正面):我国5G 发展处于全球领先地位,华为等公司在5G 领域有深厚的技术积累,为我国5G 相关产业的发展提供坚实基础。

    风险提示(负面):中美贸易冲突恶化,将影响我国智能手机出货量,增加工业机器人行业扭转下行趋势难度。