睿财看市场-行业透视：3000点失而复得券商股功不可没!新热点层出不穷结构性机会诱人!

导语

    券商股领涨大盘，重新收复3000 点！低估绩优权重依然是大盘突破箱体盘局的核心力量，如果无法持续放量上攻，就难以摆脱大箱体震荡格局，依然会围绕3000 点反复拉锯。科技股补涨行情延续，营造个股赚钱效应。市场存量资金持续挖掘新的抱团炒作对象，活跃个股盈利机会依然诱人！

    行业透视

    流动性宽松预期下 铜板块或趋于活跃

    26 日下午消息，中国铜原料谈判小组闭门会议已确定减产。据报道，中国铜原料谈判小组于26 日上午在福州召开会议，会议分两个场合，一个谈2020 年季度TC，最新结果2020 年一季度TC 为67 美元/吨，较2019 年Q4 上调1 美元/吨；另一个是闭门会议，民企冶炼厂减产基本确定，其中山西铜企，山东民营铜企均要减产，但国有冶炼厂是否减产仍需继续关注。受减产消息的刺激，二级市场铜业上市公司本周表现强势。在当下科技股如日中天的背景下，作为传统周期品中的弹性品种，本轮铜板块行情能否持续？我们不妨来分析一下。

    铜冶炼已处亏损边缘，倡议减产实属迫不得已。目前2020 年长单加工费降至62 美元/吨&6.2 美分/磅，短单加工费降至55 美元/吨&5.5 美分/磅，创2012年以来历史新低，同时副产硫酸年初至今跌幅超过50%，山东地区更是跌至35 元/吨，按照一吨铜副产3 吨硫酸估算，目前每生产一吨铜毛利仅为269 元（冶炼毛利419 元/吨，硫酸亏损50 元/吨），冶炼厂利润的持续下滑，或将抑 制冶炼产能的增长以及开工率的上升，进而影响产量增长。而据研究机构预测，2019 年-2021 年，铜供需缺口分别为47.10、50.13、54.45 万吨，2019年相对2018 年供需缺口略有扩大。此次减产消息落地则有望进一步扩大供需缺口，为铜价提供支撑。

    另外，在全球流动性宽松的背景下，工业金属整体价格中枢有望上移；同时国内“稳增长”背景下，逆周期政策有望推动基建投资增长以及竣工面积增速持续回升。尤其是近日高层在四川考察时强调，国家将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施，降低实际利率和综合融资成本。市场流动性宽松预期得到进一步强化，同样有利于周期股的活跃。综合来看，虽然科技创新仍是长期投资主线，但也存在阶段性高估的问题，需要时间消化估值压力。而铜板块作为周期股中的弹性品种，在流动性宽松预期下，或趋于活跃。

    相关个股如下，非投资建议

    云南铜业（000878）：公司现集采选、冶炼为一体，生产和销售铜精矿及其他有色金属矿产品、高纯阴极铜、工业硫酸、黄金、白银，业务覆盖铜业务主要产业链，是具有深厚行业积淀的大型有色金属企。

    江西铜业（600362）：公司在铜以及相关有色金属领域建立了集勘探、采矿、选矿、冶炼、加工于一体的完整产业链，是中国重要的铜、金、银和硫化工生产基地。

    铜陵有色（000630）：公司是中国铜行业集采选、冶炼、加工、贸易为一体的大型全产业链铜生产企业，业务范围涵盖铜矿采选、冶炼及铜材深加工等。

    紫金矿业（601899）：公司在全球范围内从事黄金、铜、锌及其他金属矿产资源的勘探、开采、冶炼加工及相关产品销售业务。公司拥有的黄金、铜、锌矿产资源储量居国内行业前茅。