2020年天然橡胶年度策略：熊市接近尾声 牛市尚需等待

总结：

    供应端：种植周期迎来拐点但供应潜力仍处于高峰，价格抬升将提升割胶积极性，在天气正常情况下预计2020年天然橡胶供应充足，真菌病是2020年供应端最大不确定因素。

    需求端：需求整体疲弱但不乏亮点，2020年大幅好转概率较低，但汽车产销、物流行业均出现边际好转态势，需求有望边际回暖。

    预计天胶价格底部抬升，重心上移至13500元/吨。在上半年供应淡季，阶段性供需错配有望推升天然橡胶价格最高反弹至15000元/吨，若新割季真菌病控制不力（概率很低），则天然橡胶牛市可期。