中移动SPN招标事件点评：中移动启动5G SPN设备大规模集采 关注传输侧景气度回升

事件：

    12 月26 日，中移动发布2020 年至2021 年SPN 设备新建部分集中采购公告，共涉及28 个省、自治区、直辖市。据C114 统计，预估采购规模为145,663端。此外，公告显示，本项目采用份额招标，中标人数量2-3 家不等。

    点评：

    预计规模超百亿，带动传输侧景气度大幅回升

    类比历史价格，同时考虑5G 新建标各家设备商为抢份额或报价较低，预计此次招标规模超百亿，占中移动19 年传输网资本开支约20%。2019 年以来，国内运营商整体资本开支企稳，其中无线侧为各家关注重点，而传输网投资下滑较大。从中移动资本开支构成可见，19H1 传输网投资225 亿元，同比下滑约25%，传输网景气度低谷，19H2 计划传输网投资不超过265 亿元，同比增长不超过3%，有所企稳。此次SPN 大规模招标将带动2020 年传输侧景气度大幅回升。

    标志5G 开启独立组网，联通电信有望启动招标

    2019 年国内5G 建设仍采用非独立组网方式，对有线侧投资拉动较低。预计2020 年我国5G 启动大规模建设，独立组网将成为主流方案。此次招标为国内5G 承载网首次大规模招标，预计电信招标正在筹备，联通有望后续跟进。

    投资建议：关注有线主设备商、光模块领域投资机会5G 独立组网带动有线侧景气度回升，关注主设备商：烽火通信、中兴通讯。此外，从此次SPN 招标模型看，接入层全面50G 组环，核心汇聚全面100G/200G 速率，电信市场高速光模块景气度攀升，关注：光迅科技、新易盛、剑桥科技、博创科技、中际旭创。

    风险提示：5G 部署进度不及预期、产业链降价幅度超出预期。