玉米淀粉周报

类别:金融工程 机构: 研究员:孙超 日期:2019-12-29

上周观点:今年售粮不是一般的慢,是真慢,比去年还要少500多万吨。这么慢的售粮,市场缺粮么?深加工一直嚷嚷,但是饲料厂和贸易商就是不动。从10月20号到现在算,两个月卖了35%左右,到春节前有效的售粮时间还有三周,如果想推进到50%的进度,那压力还是比较大的。如果不推进到50%进度,那年后压力是相当大的。去年1月底进度是56%,年后都有一波顺畅的下跌。后边的节奏还是建议反弹空。淀粉2200以下没有现货不是很安全,除非玉米看的比较低,考虑到一直以来的carry结构,5月2230-2240属于偏低位置了。

    本周观点:过去一周市场出现一波反弹。哈尔滨直属库提价,市场各种唱多声音再起,但我认为最核心的还是售粮进度太慢,企业建库存的速度低于预期。现在来看春节推进至50%的售粮进度希望不大,那么春节过后的售粮压力,特别是因升温无法存储而被迫卖粮的压力不可小觑。虽然资金的进入让反弹幅度变得不好预期,但是5月对现货的升水显著扩大,逐渐接近高价区间。目前的后备母猪数量可能较高,但最后能否顺利转化为仔猪供应,仔猪又能否转化为育肥大猪,都需要观察。价格下跌后大猪压栏低于预期,春节后需求下滑是大概率。不过今年春节备货的周期也明显偏短。