长安汽车(000625):新品投放销量改善 自主品牌持续发力

类别:公司 机构:招商证券股份有限公司 研究员:汪刘胜/寸思敏/杨献宇 日期:2019-12-27

事件: 公司发布2019年11月产销数据,11月份公司共销售车辆17.6万台(+12.6%),1~11月累计销售156.6万台(-18.7%)。

    评论: 1、 新品投放效果显著,11月销量上扬 11月公司共销售车辆17.6万台(+12.6%),其中长安自主实现销售8.9万台(+24.6%),增幅进一步加大;长安福特11月实现销量18,802台(-23.1%);长安马自达实现销量12,512台(+12.6%),表现亮眼。1~11月累计销售车辆156.6万台(-18.7%),其中长安自主75.0万台(-13.5%),长安福特16.6万台(-53.9%),长安马自达12.1万台(-21.8%)。由于公司新品投放上市,因此11月销量表现优异。

    2、 新品CS55PLUS推出,进一步夯实公司在SUV市场的领先优势

    11月22日,长安CS55PLUS在广州车展正式上市,共手动版炫色、炫动型和自动版炫色、炫动型共计4款配置车型,官方指导价为9.19-11.49万元。作为长安汽车CS家族的又一高光之作,CS55PLUS集“生命动感设计”、“智能轻奢驾舱”、“极致品质驾控”于一身,专为奋斗中的新青年量身打造。我们认为,CS55PLUS兼具智能加持和品质背书等核心优势,其推出将丰富和拓展长安CS家族在SUV领域的布局,进一步夯实长安汽车在SUV市场的领先优势。

    3、 自主品牌持续发力,逸动PLUS为自主轿车增加新活力

    11月长安汽车连续发力,逸动“第三代”车型--逸动PLUS,迎来全球首次曝光。无论是其搭载蓝鲸动力,或是大气体面的内外设计,还是工艺与品质,都已超越合资车型。逸动PLUS的诞生为长安自主轿车领域加增全新活力,再次升级消费者对于自主品牌的接受度。我们认为,逸动PLUS有望以过硬实力冲击朗逸、轩逸等合资主流固守的家轿市场,重新定义紧凑级轿车市场新标准,强化形成自主品牌,实力再越,引领更高一级的国潮购车趋势。

    4、盈利预测与投资建议

    公司11月新品投放效果显著,销量表现优异。由于公司在自主品牌持续发力,尤其其新品逸动PLUS在许多方面已超越合资品牌,我们预测,未来公司在自主品牌将持续进步。预计19 年~21 年净利润为-4.5 亿、39.3 亿、56.1 亿,维持“审慎推荐-A“评级。

    5、风险提示:新品表现不及预期;汽车行业销量承压