铜周报：宏观利好释放完毕 铜价重归基本面定价

上周上海现货市场现货贴水逐渐扩大，运行于150-100元/吨附近，山东地区消费萎靡，贴水升至80元/吨，华北地区也迎来淡季，贴水快速下调至230元/吨，华南地区由平水下调至贴水30元/吨。

    上周LME库存降幅逐渐收窄，国内开始累库。

    冶炼厂生产利润得到一定修复、精炼铜进口处于亏损状态。

    操作建议及逻辑：短期观望为主，逢高寻找做空机会。我们认为随着中国贸易和谈出现阶段性缓和，短期宏观利好已经全部释放，铜的定价将会重归基本面，目前铜的原料依然处于紧而不缺的状态，同时下游消费终端已经进入传统淡季，国内已经开始累库，同时前期铜的多头头寸陆续开始获利离场，铜价上涨乏力。

    风险提示： ①中美贸易摩擦和解②库存继续大幅去化③下游消费大幅转好