棉花周报:下游订单增加利多棉市

类别:金融工程 机构:紫金天风期货股份有限公司 研究员:陈晓燕 日期:2019-12-25

国内:1)新疆新棉已加工近9成、检验近8成,新疆新棉销售进度快于去年同期; 2)新疆棉收储成交率下滑,成交价持续上升,12月20日首度出现”零成交”;3)下游短期订单增加,棉布库存下降、负荷略上升;4)内外价差仍偏低;5)11月中国进口棉花11万吨、进口棉纱16万吨;6)仓单数量继续增加,持仓仍处于历史高位;

    国外:1)美棉出口签约进度加快,目前签约已完成出口目标的72%;2)美棉加工检验超8成,抵押入CCC新棉数量持续增加、非商业持仓由空转多、仓单数量持续减少;3)印度新棉MSP下收购加速,截至12月20日,已收购近36万吨。

    宏观:中美达成第一阶段协议,市场关注协议细节以及中国进口农产品数量和节奏。

    观点及策略建议:市场短期利多因素明显增加,但中长期矛盾未从根本解决,需关注:1)中国采购美国农产品节奏;2)主要产棉国2020/21年度棉花种植意向。

    策略:1)关注5月12700附近支撑有效性,短线关注13170附近支撑;2)5/9正套(若中国启动对美棉收储或启动美棉进口免额外关税政策,则5/9正套平仓离场,主要关注内外价差扩大机会);