策略周报(第13期):经济数据回暖 震荡行情延续

类别:策略 机构:德邦证券股份有限公司 研究员:陆兴元 日期:2019-12-24

  投资要点:

      本周观点:

      上周上证综指累计上涨1.26%,站于3000 点上方,传媒板块上行5.17%领涨申万各行业。资金方面,继上周北上资金净流入205.06 亿元后,上周继续大幅净流入212.41 亿元,两融余额继续大幅回升90 亿元,减持净额升至278 亿元。11 月经济数据出炉,受季节性因素影响,11 月工业增加值大幅增加;价格因素带动11 月社零增速上行,需求依旧萎靡;固定资产方面,制造业投资继续小幅回落,地产投资回落但仍有韧性,基建投资低位反弹,后续反弹承压。

      预计A 股将震荡上行,同时继续关注结构性机会。中美第一阶段经贸协议文本达成一致也预示着中美紧张的关系在美国大选结束前将有所缓和。中美关税由增到减,将对中国出口的修复将起到积极作用。同时也有助于增强企业家信心,利于制造业景气的持续回升。12 月以来,上证综指累计上涨4.63%,在连续上涨过后近期也迎来了回调,后续A 股的上涨还需要政策面的持续配合,带动增量资金抵御1 月6558 亿元解禁高峰。结构方面,继续看好具有成长性的大科技板块。

      行业观点:

      新能源汽车:12 月第二周,乘用车批发端已同比持平,零售端YoY-8%,跌幅收窄,考虑2020 年春节因素,12 月渠道囤货和终端节前购车效应共振,将利好12月及明年1 月中上的购车需求。新能源汽车方面,我们预期明年国内的补贴退坡幅度较小,政策利好将不断促进新能源汽车销量的向好。短期行业关注焦点聚于新能源汽车,建议关注宁德时代、恩捷股份,此外上汽、广汽、华域、潍柴等龙头同样建议关注。

      家用电器:上周SW 家用电器行业指数涨幅4.61%,家电行业长期看呈强者恒强格局,建议关注综合竞争力强、经营稳健的格力电器、美的集团、海尔智家、老板电器、苏泊尔、九阳股份等。

      传媒:上周,传媒行业继续领跑大盘,上涨幅度达到5.17%,位列申万所有一级行业第一。文化传媒方面,上周末中国电影市场整体票房已创新高,较去年提前17 天。短期来看,最强“春节档”对电影板块的催化因素仍在,且市场预期持续攀升,相关标的也在上周四集体上攻。中长期来看,中国电影市场处于阶段性调整期,票房有望突破瓶颈再上一层楼。我们认为中国电影相对其他电影板块标的仍处于估值洼地,维持增持评级但建议关注。

      科创板周概况:

      截至2019 年12 月20 日,已有187 家企业递交科创板上市申请,上周共有2 家新上市。上周科创板个股(不含上市五个交易日以内的新股)平均涨幅为+6.69%,中位数为+5.22%。

      风险提示:中美贸易谈判不达预期;政策力度不达预期;全球经济加速下行等。