镍产业周报

行业信息：

    1、宏观热点新闻

    （1）美国众议院以滥用职权和妨碍国会两项指控正式弹劾总统特朗普，这是民主党人使出浑身解数的最终成果，但进一步加剧了华盛顿党同伐异的紧张局势，加深了美国的意识形态分歧。

    （2）英国首相约翰逊通过立法规定退欧过渡期在2020底结束，市场担忧一旦无法在2020年年底前跟欧盟达成脱欧协议，那么英国将面临无协议脱欧的风险，推升了一些避险情绪。

    2、行业热点信息

    （1）国际镍业研究小组最新数据，10月全球镍市供应缺口小幅扩大至1300吨，9月修正后为短缺1100吨。INSG补充称，1-10月全球镍市供应短缺52200吨，去年同期缺口为134200吨。

    （2）世界金属统计局最新数据显示，2019年1-10月全球镍市出现供应短缺，表观需求超出产量4.04万吨。2018年全年为短缺10.29万吨。

    （3）印尼11月镍矿石出口量为270万吨，价值1.1205亿美元。同比2018年11月印尼镍矿石出口量153万吨增加76.47%。

    3、产业数据

    产量：11月全国电解镍自然月产量1.41万吨，环比增4.07%，同比减少4.71%。其中，甘肃冶炼厂小幅提升开工负荷，吉林冶炼厂仍继续停产，最快或到明年1月重启生产，广西冶炼厂11月电解镍产线检修恢复时间未定，其他冶炼厂开工负荷均正常；11月中国硫酸镍产量9746吨金属量，实物量为4.43万吨实物，环比减6.78%，同比增8.98%。

    本月硫酸镍产量下滑，一方面因为一体化前驱体工厂大幅度减产，其配套的硫酸镍一体化产线同样有减量；另一方面下游整体采购需求疲弱，硫酸镍工厂接单乏力只得选择减产；11月全国镍生铁产量环比上涨1.4%至5.31万镍吨，同比增27.39%，产量较9月微幅上涨，11月份上半月高镍铁利润仍能维持高利润状态，下旬镍价大幅下跌拖累高镍铁价格，高镍铁价格直逼成本线，但利润缩窄时间较短，镍铁厂尚能接受，因此暂未出现大规模减产情况，产量仅略微下调;11月国内32家钢厂粗钢总产量245.83万吨，环比10月份减少0.2%。其中200系79.7万吨，环比增加5.03%，300系116.29万吨，环比减少3.12%，400系49.84万吨，环比增加0.95%。12月预计电解镍产量增至1.61万吨，增量主要来自甘肃厂家，其排产量不断增加，以弥补前期检修对年度产量计划造成的影响。12月全国硫酸镍产量或继续下滑，环比降2.6%至4.32万吨实物，折合金属量为9493吨，主因前驱体厂家进一步减产甚至提前放假，硫酸镍需求继续下滑。12月全国镍生铁产量预计环比增0.13%至5.32万镍吨，同比增28.37%，其中高镍生铁产量环增0.15%至4.54万镍吨。低镍生铁维持0.78万镍吨，主因高镍生铁厂家检修复产所致。

    本周策略

    宏观层面，中美谈判取得阶段性进展；周内港口镍矿库存持稳；周内镍铁成交价格回升，冶炼利润得到修复，部分有减产计划企业或将延缓检修减产计划；下游不锈钢成交价格触底反弹，冶炼利润得到修复，无锡、佛山两地库存周内继续下降但依旧高位，部分钢厂减产；镍板CIF报价升水周内持稳，周内现货进口盈利窗口关闭，保税部分货源回流至LME交仓。

    策略：近期不锈钢降价成交，成交好转，库存有明显下降，镍价运行至印尼禁矿炒作前的运行区间下沿位置，镍价反弹至11万上下，但是由于下游进入消费淡季，不锈钢去库速度或将受限，且临近年底供应增加，短期内缺乏利多因素刺激，目前来看镍价有企稳反弹的迹象，但受到不锈钢库存这座大山的压制，上方空间得不到释放，预计短期内镍价还将在此区间内震荡运行。中期来看，禁矿后矿端供应短缺预期与下游消费不乐观交叉影响市场，镍价高位震荡概率较大；由于元旦和春节假期，镍主力合约跨至2002合约，沪镍依旧呈back结构，周内月差维持低位，后期持续关注近远月合约变动。

    不锈钢周内企稳，但成交较前期有所好转，周内两地社会库存续降，部分钢厂减产，不锈钢市场压力或将逐渐得到释放，后期关注去库速度，预计短期内不锈钢跟随镍价企稳反弹概率较大。