新天科技(300259):业绩预告高增长 超出预期

类别:创业板 机构:西南证券股份有限公司 研究员:梁美美 日期:2019-12-23

事件:公司公告 ,预计2019年实现营业收入11.1~12.8亿元(+30%~50%),归属于上市公司股东的净利润为2.4~2.8 亿元(+60%~90%),业绩超预期。

    业绩增速提升,超出市场预期。公司2019 年前三季度营收、归母净利润增速分别为+36.9%和+53.8%,根据业绩预告推算,Q4 归母净利润增速提升,超出wind 一致预期,亦超出我们此前预期。公司2019 年业绩高增长主要源于:

    NB-IoT 智能表销量实现大幅增长;公司工商业智能表销售规模进一步扩大,市场占有份额进一步提升,工商业智能表业绩实现大幅增长;公司智慧农业节水业务实现翻倍增长;公司2019 年非经常性损益净额预计为5900 万元(去年同期为2490 万元)。

    业务拓展顺利,保障业绩高增长。智能水表及系统是公司的主要收入来源之一,市场占有份额一直处于行业内龙头地位,凭借公司在NB-IoT、GPRS 以及LORA等多种物联网技术领域的领先优势,公司上半年智能水表业务较快增长,民用智能水表营收增速达到22.1%,工商业智能流量计营收增速达到28.3%。物联网智能燃气表持续突破,成功入围昆仑能源旗下华港燃气集团有限公司,中标华港燃气NB-IoT 无线远传燃气表、GPRS 无线远传燃气表、LORA 无线远传燃气表以及工商业无线远传燃气表等12 个标段,上半年实现营收0.7 亿元(+44.5%)。公司2019H1 智慧农业节水营收0.5 亿元(+293.4%),业绩增长势头强劲,有望成为公司最主要的收入来源之一。

    盈利预测与投资建议。公司智能水表销量较快增长,智能燃气表持续突破,智慧农业节水快速增长。预计公司2019-2021 年EPS 分别为0.21/0.24/0.28 元,对应PE 分别为18/16/14 倍,维持“增持”评级。

    风险提示:智能水表渗透率提升不及预期风险;智能燃气表业务拓展不及预期风险;智慧农业节水业务拓展不及预期风险。