2020贵金属年报:宽松闸门开启 走高仍将延续

类别:金融工程 机构:山东齐盛期货有限公司 研究员:—— 日期:2019-12-20

  2020 年贵金属行情展望

      对2020 年行情展望,贵金属研究院认为,要分以下几点来分析:

      首先,2020 年要关注全球贸易对金价的影响

      2019 年关于贸易的问题几乎涉及到各大洲,不止中美贸易还有欧美贸易问题,美越贸易问题等等。目前来看,欧美贸易在前期通过了WTO 的裁决,双方都赢得了一场诉讼,并且双方都要赔款。不止如此,近期WTO 裁决后美国将考虑提高对欧盟商品关税,美国还提议对24 亿美元法国商品加征关税,叠加特朗普意外宣布计划对来自阿根廷和巴西的钢铁和铝重新加征关税,令市场担忧美国相对全球其他主要国家的贸易紧张局势将冲击美国及  全球经济增长;中美贸易争端方面也一波三折,目前第一阶段协议尚未签署,特朗普的一个表态就会使黄金市场震上一震,所以贸易的不确定性仍然会支撑2020 年的黄金走势。

      第二,关注美联储是否继续货币宽松

      近期美联储美联储11 月21 日凌晨发布的会议纪要措辞偏向中性,一方面承认了经济存在下行压力,尤其是在贸易困局之下增长受限,但另一方面却又认为近期无需继续降息,且完全没有实施负利率政策的必要性。纪要公布后,金融市场反应平淡。纪要显示内部有分歧,且暗示并不急于重新评估利率路径。在近期短期货币市场出现动荡之后,决策者进一步讨论了建立长期回购工具的可能性。纪要显示,大多数与会委员认为,在本次会议上降息25 个基点后,政策立场将被调整到适中状态,为经济温和增长、就业市场保持强劲,通胀接近美联储2%对称目标的经济前景提供支撑。美联储今年三次降息,前两次表示是“预防性降息”,后一次降息后表示目前利率政策处于适中状态,市场预计美联储今年降息基本告一段落。但进入四季度以来,美国的经济数据表现低迷,加上贸易对美国经济的不利影响,美国经济复苏之路仍然曲折,降息周期尚未结束,对2020 年黄金来说仍然是个支撑。

      第三、关注欧洲经济对黄金的影响

      欧洲经济方面,欧洲经济整体来看有所增长,通胀数据也有所改善,但欧洲经济仍然存在下行的风险。截至9 月的数据显示,制造业和出口方面的恶化已经停止,而零售在劳动力市场状况仍在改善的推动下稳步增长。

      出口的增长受到了英国方面的推动,但疲弱的外国订单暗示,未来的外部前景仍然黯淡。短期内硬脱欧或提高汽车关税的可能性似乎已经下降,但明年仍有可能会再次出现,德国与意大利面临的政治因素可能会拖累欧元区改革的步伐。故综合来看明年欧洲经济仍然是偏下行,这在一定程度上回支撑避险资产。

      通过上面分析,我们得出结论:

      由于今年贸易问题一波三折,不管是中美贸易争端还是欧美贸易争端,至今尚未解决,这将在2020 年继续影响金价走势。全球经济在2019 年尚未复苏,美国及欧洲经济下行风险仍存。综合来看,因基本面不确定性影响,黄金的支撑逻辑或仍然存在。白银方面,由于黄金白银同属贵金属,黄金白银走势长期保持正相关性,再加上今年白银走势明显弱于黄金,我们认为,在2020 年白银也会呈震荡向上走势,可关注黄金白银套利机会。