2020年化工品种春季展望及分析策略

　　交易策略

    　　1．单边策略

    　　技术上看，完成移仓换月后，主力郑醇2005合约出现双底形态，但仍未突破下行通道。建议等待回调至2070一线后的买入机会。

    　　第一目标：2300元。4月中旬之前应全部平仓；止损位：2050元。

    　　2. 对冲策略

    　　PP-3MA价差结构上支持扩大，PP远期贴水，而MA远期升水，透支了600-1000的空间。

    　　基本面驱动上，PP大幅扩能将推动价格靠拢成本，而MA成本支撑渐显。因此，期货价差已大幅反映现货价差收缩的预期，交易难度增大。一旦预期兑现不足，将出现基差修复行情。因此，策略上建议回调做多PP-3MA价差。

    　　3. 期权策略

    　　买入期货+卖出看涨期权：买入MA2005期货合约，入场区间2070-2100，2200一线止盈；同时卖出行权价格为2200元的看涨期权。

    　　牛市看涨期权价差：当前甲醇历史波动率处于低位，且近期小幅看涨；买入执行价为2100元的看涨期权，卖出执行价为2125元的看涨期权，净权利金收入18.5元/吨，该策略预期收益68.5元/吨。

    　　结论策略

    　　利多相对透支，反弹空间有限

    　　长江航道大雾封停，进口货源船期推迟，装置检修较多，造成港口库存持续下降，近月现货流通偏紧加剧。

    　　煤制乙二醇开工负荷快速提升。年关临近，终端下游需求趋于收缩，反过来会削弱对于乙二醇的原料需求。

    　　远月逢高沽空为主

    　　技术上看，MEG主力短期快速突破各日均线，冲高受阻后存在调整的“技术惯性”。

    　　资金“红包行情”或将刺激乙二醇回调后再度反弹。

    　　但受制于弱势基本面，上方4800一线压制明显。

    　　前期反弹幅度较大，故谨慎看涨春季行情，可在4560一线轻仓试多。重点布局MEG2005合约的高空机会。

    　　入场点：4750元一线。

    　　第一目标：4380元一线。

    　　6月中旬之前应将空单全部平仓；止损位：4850元。

    　　结论策略

    　　利多相对有限，成本支撑明显

    　　中美经贸第一阶段协议达成；OPEC+预期明年油市将出现短缺，并同意进一步减产50万桶/日。因此，上游原油成本端支撑增强。

    　　2020年，PE海外供应增速明显，但低价原料价格刺激下游刚需。春季地膜旺季后，LLDPE将再度回落。

    　　后市逢低做多为主

    　　技术上看，LLDPE主力仍站在各日均线上方，但在7320元一线上冲动力不足。

    　　资金“红包行情”或将刺激聚乙烯回调后再度反弹。

    　　受地膜旺季预期支撑，可等待回调至7170元一线后逢低做多。

    　　入场点：7170元附近。

    　　第一目标：7500元一线。

    　　4月中旬之前应将多单全部平仓；止损位：7050元