聚酯周报：EG局势尚不明朗 参与须谨慎

PTA：

    上周TA01合约总体来说小幅上涨。

    供应方面，检修季接近尾声，12月开工预计回升到95%附近。恒力250万吨、中泰120万吨新装置计划年底或明年年初投产。目前还有5套装置近一年内没有检修。西南两套装置前期供应扰动，目前恢复正常。扬子石化35万吨装置计划转产IPA。

    需求方面，上周EG大涨，导致聚酯工厂利润大幅下滑，叠加季节性因素，预计下旬聚酯开工将明显回落。听闻几家聚酯龙头企业周四召开减产协调会议，大家就减产达成一致共识，计划春节期间减停产约30%左右

    平衡方面，11月平衡，预计12月小幅累库15万吨左右，后期根据PTA装置检修情况再做调整

    交易方面，当前PTA链条利润极低的情况下，原油价格近期的强势，会导致PTA价格也比较强势

    做空风险：1、新产能投放不顺； 2、原油较为强势

    做多风险：1、聚酯端需求可能下降； 2、PTA累库预期；3、新产能投放顺利

    MEG：

    供应方面，开工继续回升。新装置方面，荣信化工40万吨装置预计18日投料；恒力90万吨目前正在试车；浙石化75万装置预计下月试车。国外马油75万吨装置计划下旬重启。从截至目前的船报看，12月进口量可能比前两个月多

    平衡方面，预计11月小幅去库4万吨，12月供需平衡或小幅累库

    交易方面，我们认为目前局势尚不明朗，参与须谨慎。目前现货紧缺，上周现货价格大涨，基差迅速走扩至600以上。现在一方面，周五期货价格率先下跌，现货也跟随走弱；另一方面，基差仍然很高，做多主力可能尚未离场，不能断定上涨已经结束

    做空风险：1、国内开工负荷不高； 2、港口累库不及预期； 3、煤制新装置投产不顺

    做多风险：1、聚酯开工回落； 2、进口量超过预期； 3、一体化新装置投产在即