消费行业双周报2019年第6期(总第6期)：11月居民消费价格同比上涨4.5％ 茅台提前执行明年一季度计划

2019 年11 月居民消费价格同比上涨4.5%，环比上涨0.4%。

    12 月10 日，国家统计局公布2019 年11 月份居民消费价格指数涨跌幅情况：2019 年11 月份，全国居民消费价格同比上涨4.5%。

    其中，城市上涨4.2%，农村上涨5.5%；食品价格上涨19.1%，非食品价格上涨1.0%；消费品价格上涨6.5%，服务价格上涨1.2%。 1-11 月平均，全国居民消费价格比去年同期上涨2.8%。

    11 月份，全国居民消费价格环比上涨0.4%。其中，城市上涨0.3%，农村上涨0.5%；食品价格上涨1.8%，非食品价格持平；消费品价格上涨0.8%，服务价格下降0.4%。（资料来源：国家统计局）

    2019 年11 月社会消费品零售总额同比增长8.0%。12 月16日，国家统计局公布2019 年11 月份社会消费品零售数据：2019年11 月份，社会消费品零售总额38,094 亿元，同比名义增长8.0%（扣除价格因素实际增长4.9%）。其中，除汽车以外的消费品零售额34629 亿元，增长9.1%。2019 年1-11 月份，社会消费品零售总额372,872 亿元，同比增长8.0%。其中，除汽车以外的消费品零售额337951 亿元，增长9.0%。（资料来源：国家统计局）

    【食品饮料】茅台提前执行明年一季度计划：四大渠道投放7500 吨。12 月10 日，贵州茅台酒销售公司下发了《关于提前执行2020 年一季度计划的通知》：从2019 年12 月12 日起，将提前执行2020 年第一季度茅台酒计划，预计投放量达7500 吨，将主要投放于经销商、自营公司、商超和电商四大渠道。茅台方面在通知中表示，之所以提前执行明年一季度计划，主要是考虑到元旦、春节期间茅台酒市场消费需求旺盛，同时确保“两节”期间茅台酒市场平稳有序。（资料来源：糖酒快讯）

    【食品饮料】明年1 月10 日开始，52 度国窖1573 再涨20元。12 月10 日，泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司下发《关于调整52 度国窖1573 经典装价格体系的通知》。通知显示，经公司研究决定，按以下标准执行52 度国窖1573 经典装价格体系：一、即日起，52 度国窖1573 经典装计划内配额价格按11 月10 日价格上调通知文件执行；二、即日起，52 度国窖1573 经典装计划外配额价格上调20 元/瓶；三、2020 年1 月10 日起，52 度国窖1573经典装计划内配额价格上调20 元/瓶。（资料来源：糖酒快讯）

    公司动态：

    截至2019 年12 月13 日，我们跟踪的上市公司中，2019 年年度业绩预告披露如下：1）食品饮料行业96 家公司中8 家公布业绩预告，预减1 家；扭亏2 家；略增2 家；预增3 家。2）12 家公布业绩预告，续亏2 家；首亏3 家；不确定2 家；扭亏3 家；略增1 家；预增1 家。3）休闲服务行业33 家公司中12 家公布业绩预告，首亏2 家；预减2 家；预增1 家。

    投资建议：

    国家统计局数据显示2019 年11 月社会消费品零售总额同比名义增长8.0%，增速同比下降0.1pct，环比增长0.8pct；1-11 月累计增长8.0%，增速同比下降1.1pct，较1-10 月增速下降0.1pct。

    从限上商品销售情况来看，粮油、食品类销售额增速单月同比有较大下滑，累计较同比略有增长（同比/累计增速增加-1.7pct/0.1pct），其中：饮料类商品零售额增速增长相对较快（同比/累计增速增加5.1pct/1.1pct），烟酒类商品销售额单月增速同比提升明显，累计增速同比仍略有下降（同比/累计增速增加5.2pct/-0.5pct）。消费数据整体表现相对于10 月份有较大改善，考虑到龙头企业风险承受能力强，建议继续关注各细分行业的龙头，同时密切关注估值和业绩改善机会。

    风险提示：

    宏观经济下行致消费不振风险、成本提升和原材料价格上涨过快风险、食品安全风险、上市公司经营失误风险。