思创医惠(300078)：发布股权激励计划 助力中长期发展

事件：公司晚间公告，发布2019 年股票期权与限制性股票激励计划(草案)，拟向激励对象授予权益总计2245.7 万份（约占草案公告时公司股本总额的2.61%）。

    其中，股权期权1232.1 万份，行权价格每股12.59 元，约占公告时公司股本总额的1.43%；限制性股票激励计划1013.6 万股，每股6.30 元，约占公告时公司股本总额的1.18%。

    点评：

    股权激励发布助力中长期发展。此次是公司首次发布股权激励计划涉及的激励对象共计66 人，全部为核心技术人员和核心业务人员。考核要求相对稳健，2020年-2022 年期间，以2019 年净利润为基数，分别净利润增长率不低于10%、20%、30%。与核心业务和技术人员的利益绑定，将有助于公司中长期发展。

    非公开发行顺利完成，为长期发展奠定坚实基础。公司近期晚间公告非公开发行顺利完成。本次非公开发行股票的发行价格为11.15 元/股，1 年期锁定，发行对象为浙江深改产业发展合伙企业（有限合伙）、南方基金管理股份有限公司、银华基金管理股份有限公司、红土创新基金管理有限公司。扣除发行费用之后，募集资金净额为5.65 亿元。定增资金到位有望为公司长期发展奠定坚实基础。

    公司是新一轮医疗信息化建设浪潮的最大受益者之一。我们在前期深度报告《医疗信息化：水大鱼大、精彩无限》详细阐述新一轮医疗信息化建设浪潮至少持续3-5 年，而建设重点之一就是围绕以集成平台、临床数据中心为代表的医疗中台业务系统全面升级。公司在业内率先研发的智能开放平台的技术架构，是该领域的行业领军企业，具有良好的业内口碑，将成为新一轮医疗信息化建设浪潮的最大受益者之一。

    投资建议：公司是新一轮医疗信息化建设浪潮的最大受益者之一。跟踪公司的订单增速、交付周期，我们预计公司明年开始进入高速增长期，预计2019-2020年EPS 分别为0.23、0.33 元，维持买入-A 评级，6 个月目标价16 元。

    风险提示：行业竞争加剧导致毛利率降低，医院信息化投入降低。