环保行业:危废处理市场集中度逐步提高 将持续使大型经营者受益

类别:港股 机构:国泰君安国际控股有限公司 研究员:黄家玮 日期:2019-12-16

  2016 年,中国人均危险废物产生量为39 千克,美国为104 千克,欧盟则为197 千克。

      在中国,危险废物的最大来源是化学制品行业,占19%;危险废物的最大区域来源是华东地区,占47%。

      无害化处理已成为解决危险废物问题的重要途径。尽管对废物处理有巨大的需求,但危险废物处理正在运营的闲置产能从2013 年的63.3%增加到2017 年的72.5%,这主要是由于对持牌运营商较高的资本要求及技术要求。尽管如此,我们预计焚烧和水泥窑协作的许可处理能力在2017-2022 年将分别以20.8%和38.2%的复合年增长率增长。

      我们预计小型运营商会因监管收紧而倒闭或被大型运营商收购,而大型运营商则拥有更多财务资源进行研发及合规,以帮助他们满足技术及监管要求,市场集中度将持续增加。我们预计东江环保(00895 HK)和中国光大国际(00257 HK)等大型企业将是该过程的主要受益者。