期权周报

类别:金融工程 机构:爱建证券有限责任公司 研究员:张志鹏 日期:2019-12-16

  50ETF:

      截止20190930 华夏上证50ETF 规模约417 亿元,周五收于3.000,涨幅约2.180%。一周总成交额约58.6 亿元,最新的份额统计约149 亿份。上交所、深交所和中金所分别将于12 月23 日上市交易华泰柏瑞沪深300ETF 期权、嘉实沪深300ETF 期权和沪深300 股指期权。

      50ETF 期权:

      上证50ETF 期权一周总成交额约44.42 亿元,其中认购和认沽一周总成交量分别约644.66 万张和546.06 万张。截止20191213,最新的持仓约470.17 万张。

      从加权P/C 比率中可以看出,远月合约的比率值大于1 ,P/C 比率和50ETF 相关系数的绝对值小幅上升,最新的系数约-0.21389。

      Gamma 值在不同合约间波动较大, Gamma 值比较大的合约集中在行权价2.950 附近。最大杠杆比率的认购合约是[50ETF 购12 月3.00] 58.99,最大杠杆比率的认沽合约是[50ETF 沽12 月2.903A]-66.17。

      上证50ETF 过去30 天,60 天和90 天的历史波动率分别为12.32%,11.93%和13.43%。流动性较高的当月认购合约隐含波动率均值和对应认沽合约的隐含波动率均值分别约12.6%和11.4%。

      策略展望:

      根据平价公式应用流动性较大的合约(当月行权价=2.95)和周五的认购和认沽期权的收盘价,还有SHIBOR 一个月的利率作为无风险利率,结果显示理论上不存在平价套利的机会。

      商品期权:

      在商品期权市场,天然橡胶期权总成交了约5.81 万张,铜期权总成交了约27.57 万张,棉花期权总成交了约11.53万张,白糖期权总成交了约10.39 万张,玉米期权总成交了约29.04 万张,豆粕期权总成交了约92.17 万张。

      风险提示:本报告通过对历史数据进行分析、建模、解释与回测,由于市场具有不确定性,所有结果仅在统计意义下有望获得良好投资效果,历史数据不代表未来业绩,敬请广大投资者注意策略失效的风险。