传媒行业周报:继续看好职教+信息化+K12教培 行业高景气度持续

类别:行业 机构:民生证券股份有限公司 研究员:强超廷/应瑛 日期:2019-12-16

本周随笔·“山鼎设计”正式更名“华图山鼎设计”,华图控股30%成实际控制人

    创业板公司山鼎设计11月26日公告称其9月与华图投资签署的《股份转让协议》相关2496万份(30%)股份转让已完成,公司控股股东现已变更为华图投资,公司实际控制人已变更为易定宏、伍景玉。职教龙头华图教育正是华图投资的关联资产之一,实际控制人同为易定宏。预计此次入主山鼎设计为华图创业板借壳登陆A股的第一步。证监会于10月18日正式发布《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》,宣布允许符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市。若华图借壳山鼎设计成功上市,将成新政后首例。

    在此次股权转让前,华图教育五次尝试IPO均以失败告终。今年2月,中公教育成功借壳夏亚汽车正式登陆A股,若华图此次借壳能够顺利完成,职教黄金赛道将再添“一员”,借龙头证券化的资金优势持续扩张、提升业绩。

    行业观点

    本周关注教育部公告《在自由贸易试验区优化营利性民办学校审批服务的通知》,通知自12月1日起在16个省和上海、天津2个直辖市的自贸区,对包括专科、学前教育、民办高等教育等可划为营利性民办学校的设立、合并、变更和终止审批,将实行“证照分离”改革的全覆盖试点,同时压缩各类办证的审核时间,或为后续民促法终稿出台后的营利性与非营利性学校集中申报、确认工作做准备。

    目前,由于《民促法(终稿)》尚未出台,教育板块最大的政策风险仍未释放。

    对于2020年教育板块的选股策略,我们基于从政策利好持续带动行业高景气度和下游需求持续旺盛,驱动业内公司业绩持续上涨的两大逻辑,选取3个优质“赛道”:

    1)职业教育:政策支持确保供给端运营风险低,就业需求拉动下游高景气度的持续;2)教育信息化:财政专项资金投入保证行业规模持续增长,政策持续支持并引导行业发展。标考建设行业继续迎来二轮建设高峰期,150亿的市场需求持续释放,行业小周期持续。3)K12教培领域下的语文培训+在线教育:行业监管趋严规范行业运营的同时,提升行业集中度,利好领军企业。在中高考指挥棒下,下游培训需求维持高景气度,语文赛道较数学、英语更为分散,有待出现新领军企业。

    此外,随着教育观念的更新和线上课程的普及,线上培训渗透率持续上升。因此,我们推荐:中公教育、佳发教育、立思辰、拓维信息和昂立教育; 建议关注:中国东方教育(港股)、新东方在线(港股)、宇华教育(港股)、中教控股(港股)、新高教集团(港股)、希望教育(港股)、民生教育(港股)。

    板块表现

    本周,中证教育指数上涨0.82%,沪深300上涨1.69%,创业板指数上涨1.66%。

    年初至今,中证教育指数上涨14.7%,沪深300上涨31.81%,创业板指上涨40.37%。

    行业新闻

    1. 多项监管新规落地,教育APP进校前路寒凉;2. 河南发布职业教育改革方案;3. 教育部:持续支持社会力量兴办教育,鼓励运用PPP合作办学模式;4.连发7份征求意见稿:北京六部门出“狠招”防预付式消费乱象

    风险提示

    行业政策变动风险 ; 外延布局不及预期风险。