化工行业周报：中美经贸谈判迈出一步 建议关注化工周期底部龙头

　　本周行业事件点评

    　　中美就第一阶段贸易协定基本达成一致，国际油价上行至近三月新高，提振化工板块市场信心，建议关注化工周期底部龙头。据新华网消息，历时22 个月的中美贸易谈判就第一阶段经贸协议文本达成一致，美国取消原定于12 月15 日对中国进口商品加征的关税。消息发布后，市场风险情绪得到有效改善。此外，前期OPEC+就深化减产50 万桶/日的协议达成一致，其中减产主力沙特还宣布，如果其他OPEC+成员国履约，其将额外再减产40 万桶/日。受多方面利好，截止12 月13 日收盘，WTI 涨0.89 报60.07 美元/桶，WTI 结算价近三个月来首次突破每桶60 美元；布伦特涨1.02 报65.22 美元/桶，国际油价上行至近三月新高。

    　　我们认为此次双方达成第一阶段协议，直接利好全球经济、金融的稳定和发展，美方加大对中国输美产品关税豁免的力度，将有力改善石油市场交投气氛、提振化工板块整体市场信心。我们建议关注周期底部、低估值化工子行业：MDI、煤化工、化纤、磷化工、氟化工、橡胶、粘胶、农药、新材料行业等。受益标的：

    　　MDI 行业：全球化供应商和行业领袖万华化学。煤化工行业：煤化工低成本优势龙头华鲁恒升。化纤行业：聚酯化纤制造领域领军企业恒力石化、涤纶长丝龙头桐昆股份。磷化工行业：优质的盐肥一体化企业云图控股。氟化工行业：萤石行业唯一上市公司金石资源、氟化工一体化龙头巨化股份。橡胶行业：高品牌溢价力的国内轮胎主要供应商玲珑轮胎。粘胶行业：纯碱粘胶行业双龙头三友化工、氯碱粘胶一体化龙头中泰化学。农药行业：卫生菊酯龙头扬农化工、草铵膦龙头利尔化学。新材料行业：全球高分子材料抗老化助剂领先供应商利安隆。

    本周覆盖个股跟踪

    　　金石资源（603505）：随着下游制冷剂的传统生产旺季来临（每年12 月到次年5月）以及北方冬季萤石矿开工下滑，目前萤石和氢氟酸价格已分别反弹至2900元/吨和8850 元/吨，我们预计短期内二者价格均将坚挺运行。公司充分受益于氟化工行业景气上行及自身产品不断放量，近年来业绩高速增长，并在持续加速萤石行业整合。12 月13 日公司已完成对宁国市庄村矿业的工商变更登记手续，采矿证规模增加5 万吨/年至50 万吨/年。我们看好萤石行业将持续高景气，并看好公司作为行业龙头和唯一上市公司在未来行业整合和规范化进程中的良好前景。

    　　阿科力（603722）：公司主营产品聚醚胺主要应用于风电叶片和页岩气开采，受益于新一轮的风电新政策的出台，2018 年起我国风电新增装机量已经出现拐点。

    　　我们预计未来装机量有望快速增长，在行业产能消化完毕且需求大幅推动下，聚醚胺行业有望重回景气周期。另外，公司开发的新材料光学级COC/COP 进展顺利，我们测算未来3 年5G 手机带来的COC/COP 全球市场规模将达190 亿左右。

    　　我们看好公司作为行业内技术领先的龙头在聚醚胺领域迎来拐点时充分受益，且公司在国内COC/COP 新材料领域发展处于领跑地位，未来发展可期。

    　　风险提示：油价大幅下跌；环保督察不及预期；下游需求疲软；宏观经济下行等 。