中大期货宏观周报-贸易达成阶段性协议 但实际结果低于预期

类别:宏观 机构:物产中大期货有限公司 研究员:周之云 日期:2019-12-16

市场焦点事件和数据回顾:

    国内外经济事件点评 【国务院新闻办公室于昨日23 时举行新闻发布会,宣布中美双方已就中美第一阶段经贸协议文本达成一致】 据悉,协议是中美双方在平等和相互尊重原则基础上达成的,历时22 个月。协议文本包括序言、知识产权、技术转让、食品和农产品、金融服务、汇率和透明度、扩大贸易、双边评估和终端解决、最终条款九个章节。同时,双方达成一致,美方将履行分阶段取消对华产品加征关税的相关承诺,实现加征关税由升到降的转变。

    货币市场 周五银行间流动性整体依然宽松,隔夜资金加权价格维持2.2%以下水平。

    上周公开市场情况 央行公告称目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,12 月13 日不开展逆回购操作,央行本周净回笼2860 亿元。

    利率债走势 上周债券市场走势一波三折,周五受特朗普宣称已接近达成协议的消息影响,债市回吐前几天的涨幅。但从周五晚间中美官方正式公布的消息来看,实际结果低于预期。其主要内容是美方宣布维持约2500 亿美元的从中国进口产品征收25%的关税,同时对大约1200 亿元美元的从中国进口的产品进口征收7.5%的关税。同时,中国需要从美方购买约500亿美元的农产品并且需要在知识产权、技术转让、农业、金融服务等领域进行结构性改革和其他变化。受此消息影响,隔夜风险资产比如美国和商品价格下跌,包括离岸人民币汇率回吐周四的升幅,避险资产比如美债和黄金上涨,预计周一国内债市高开。

    股指走势 上周股市重心上移,特别是周五受到贸易达成阶段性协议的影响大幅走高,但实际上从晚间公布的谈判结果来看低于市场预期,预计周一股指低开。但我们认为,贸易谈判从去年一直到今年,始终处于打打停停的状态。市场已经隐含了相对谨慎悲观的预期,因此即使出现调整也幅度有限,短期市场的下跌从中长期的角度来看是个很好的配置机会。我们对于股指总体中性偏乐观。目前点位具备较好的配置价值,外资不断流入国内市场对于市场有一定的支撑。对于各大指数来说,我们相对更看好IC指数,代表中国未来的发展方向,远月合约贴水带来更多的安全垫保护,建议中期来看,可逢低继续加仓IC 远月合约。