计算机行业投资策略周报：静待外部环境变化反应

核心观点：

    1）过去一周计算机行业指数表现超我们预期。我们的看法如下：

    a）网络信息安全是涨幅靠前的群体中基本面趋势比较好的，其余零散的国产自主可控的相关领域我们认为更多是非基本面因素；科创板公司则有新股特性。

    b）整体看大多数个股的成长性、估值和竞争力与股价背离愈发明显，因此我们认为风险偏好包括对流动性和产业环境等外部环境的预期等是主要驱动因素。

    2）从中美第一阶段协议的相关报道看，我们认为并无对现阶段A 股计算机行业有利好预期的内容。考虑到行业基本面包括三季报的实际情况，我们依然判断最迟在1 月15 日年报预告截止日之前，行业回调的可能性较大。

    3）结论：继续对行业2020 年的发展态势持乐观态度，但是未来数周至一个月左右可能还需要等待更好的时点。

    4）我们发布了2020 年度计算机行业投资策略《新产业周期落地加速,中等市值龙头群体崛起》（详情可参看原文）：

    a）细分领域中，关注5G 相关产业链、车载智能、医疗信息化、信息安全等新技术落地与景气度提升领域；同时关注企业云服务的继续推进以及自主可控领域变化。

    b）预计2020 年是细分领域龙头公司引领新业务从1 到N 的快速增长期和渗透率提升期。并且，细分龙头的领先布局、资源优势与溢价能力，将进一步拉开与后发梯队的差距，看好中等市值细分子领域龙头群体。

    c）大市值公司中，除了恒生电子、石基信息等个别行业地位较难撼动的龙头外，我们认为预期较为饱满的其余大市值公司，边际变化的弹性整体可能不大。

    主要领域和个股：

    1）信息安全：南洋股份、安恒信息等变化较大或者成长较快的公司。

    2）IT 基础设施的浪潮信息。

    3）医疗信息化/互联网医疗：卫宁健康和创业惠康。

    4）云服务：石基信息、金蝶国际。

    5）手机终端、IOT 和智能车载同时受益于5G 的中科创达。当然，减持计划的公布或可能引发短时波动。

    6）亿联网络。关注梦网集团。

    风险提示

    行业整体估值相对基本面偏高，外部环境引致的情绪波动。