基金风格配置监控周报:偏股混合基金加配中小盘

类别:金融工程 机构:天风证券股份有限公司 研究员:吴先兴 日期:2019-12-15

公募基金风格监控

    基金季报中披露有基金前十大重仓股,同时企业季度报告中披露有企业的前十大股东信息(主要使用上市公司1、3 季度十大股东信息),结合这两部分信息我们可以得到基金持仓更加详细的重仓股信息。因此模拟全部股票持仓只需要估计基金剩余的非重仓持股明细。

    基金季报(T 期)披露有股票持仓的证监会行业配置信息,基金最近(T-1期)半年报、年报会披露全部股票持仓,可得基金半年报、年报末非重仓股持仓信息。假设基金非重仓股持仓在两期各行业下持股种类不变,仅持股权重按比例变化,那么根据T-1 期非重仓股持仓按比例放缩权重可得到T 期非重仓股模拟持仓。

    在每年1、4、8、10 月末我们能得到公募基金模拟持仓(其中8 月末为基金半年报真实持仓),基于模拟持仓我们首先估计公募基金股票仓位,进而刻画公募基金的风格表现。基于公募基金模拟持仓,本文将基金股票持仓拆分成大、小盘两部分,利用基金日收益率以及基金大、小盘指数日收益率,本文用加权最小二乘法估计公募基金每个时间点在大、小盘组合上配置仓位,进而得到对于公募基金仓位的日度监控。以基金股票估计仓位为基础,本文从大小盘配置、市值暴露、行业配置三个维度刻画了公募基金的平均风格变化情况。

    公募基金最新配置信息

    截止2019-12-13 日,普通股票型基金仓位中位数为88.1%,相比上周估计值下降0.2%,偏股混合型基金仓位中位数为86.4%,相比上周估计值上升0.3%。上周普通股票型基金与偏股混合型基金在市场大盘组合估计仓位值分别下降0.1%和下降0.6%,在市场小盘组合估计仓位值分别下降0.1%和上升0.9%。普通股票型基金和偏股混合型基金当前仓位估计值在2016 年以来仓位估计值序列中的分位点分别为52.2%和82.6%。

    以Wind 行业分类作为股票行业划分依据,截止2019-12-13 公募基金在信息技术、可选消费、工业、日常消费、金融、医疗保健等行业有着较高的配置权重。本周偏股投资型基金在信息技术等行业的仓位下降,在材料、金融等行业的仓位提升。

    风险提示:模型基于历史数据,存在失效的风险;市场风格变化风险。