交通运输行业周报:中美达成协议利好航运和航空

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:龚里/张晓云/王品辉/王春环/吉理/孙修远 日期:2019-12-15

本周行情回溯。本周(12.9 -12.13)上证指数涨1.91%,交通运输板块涨0.96%,交运板块跑输上证指数。个股中,恒基达鑫、深高速、澳洋顺昌等涨幅较大。

    本周要闻。中美就第一阶段经贸协议文本达成一致,同时美方将履行分阶段取消对华产品加征关税的相关承诺,实现加征关税由升到降的转变。中美贸易谈判取得阶段性成果,航运和航空板块有望受益。

    航运高频数据跟踪。本周干散货BDI 收1355 点,周跌13%;油运VLCCTD3C-TCE 收8.5 万美元/天,周涨4.1%;集运SCFI 指数收880 点,周涨3.5%。

    航空数据跟踪。本周票价跌幅收窄,裸客公里收益小幅回升。本周国内航空运送旅客982 万人,同比上涨3.53%,国际航线运送旅客129 万人,同比上涨9.52%,国内航线平均票价685 元,同比下降0.75%,国际航线平均票价1645 元,同比下降5.64%。

    快递月度数据跟踪。11 月旺季行业价格上涨:2019 年11 月全国快递业务量71.2 亿件,同比增长21.5%(前11 月+25.4%)。异地件业务量58.09 亿件,同比增长30.2%(前11 月+33.8%)。全国快递行业收入796.7 亿元,同比增长22.9%(前11 月+23.9%)。全国快递单月平均单价为11.19 元,同比增长1.17%(前11 月-1.3%)。

    重点报告。《白云机场:资产置换增厚利润,底部价值逐步显现》、《国内机场上市企业资产和业务独立性分析》、《国内主要沿海港口整合研究》

    本周观点:(1)快递板块:民生消费行业,增长空间大且规模化竞争进入后期,头部企业集中趋势加快,首推电商快递龙头韵达股份,进入高质量发展阶段。(2)机场板块:产能投放+空域放开带来一线机场航空利用率提升的新周期,在消费升级推动下体现持续的爆发力,推荐上海机场、白云机场。(3)航空板块:2020 年供需反转概率高,总量控制+结构改善,航空公司的航线结构和盈利能力也有望大幅改善。重点推荐中国国航、吉祥航空、春秋航空、南方航空。(4)公路板块:经济增速下行,高速公路稳健性凸显,业绩成长及确定性角度推荐招商公路及招路转债。(5)航运市场:中美就第一阶段经贸协议文本达成一致,中国将加大自美能源、制成品、农产品等进口,美国承诺逐步取消关税,有助于提振航运需求及对航运板块的市场情绪,投资者可积极关注油运公司中远海能、招商轮船,集运公司中远海控。

    本周组合:招商公路、上海机场、中国国航、白云机场、韵达股份

    风险提示:汇率、油价大幅波动,航空、航运业需求增长低于预期、供给增长超预期,飞机失事、海上安全事故,国内主要产业竞争力下降、产业升级失败,电商增速下滑、快递企业恶性价格战,中美贸易谈判结果低预期,相关企业受到美国制裁导致无法正常经营