通信行业研究周报：云计算持续发展 交换机、光模块需求持续向上

本周行业重要趋势：

    1、中国联通数据中心交换机集采落地，8027 台总预算超9.3 亿元

    中国联通发布2019-2020 年数据中心交换机设备集中采购项目招标公告。此次集采共涉及2019-2020 年总部及省分公司、子公司数据中心交换机设备需求量共计约8027 台，采购总预算93194.08 万元。

    本次采购数据中心交换机包含汇聚交换机和接入交换机两类，端口速率以100G 上行/10G 下行和40G 上行/10G 下行为主。

    2、博通发布新一代Tomahawk 4 25.6T 400G 交换机芯片，400G 产业链加速成熟

    日前博通发布Tomahawk 4 交换机芯片，容量翻倍至25.6T，单板支持64 路400G端口，支持50G PAM4 Serdes。新一代交换机芯片逐步量产后，端口密度翻倍的400G交换机产品有望加速成熟，能够显著降低单位带宽CAPEX，云计算厂商部署400G网络的动力将会更强，400G 芯片-交换机-光模块-线缆整个产业链条有望加速成熟，2020 年有望实现大规模部署。

    我们认为，随着技术和需求的持续发展，运营商、专业云厂商在云计算基础设施的投入有望持续增长，带动交换机、光模块、连接线缆等全产业链需求。同时，云计算领域技术迭代速度较快，下一代400G 产品有望在2020 年进入规模部署阶段，进一步提升产品价值量，龙头厂商份额也有望继续提升，建议重点关注：星网锐捷（运营商中高端交换机份额持续提升）、中际旭创（400G 数通光模块龙头）、新易盛（400G 有望突破）、太辰光（400G 连接线缆重要厂商）等。

    本周投资观点：

    未来3 年行业景气持续向上，5G 迎来大规模建设期，从2019 年2 季度开始，行业业绩开始“U”型反转，预计收入和净利润未来大概率有望持续多个季度同比快速增长趋势，因此我们继续看好板块未来走势。近期建议积极关注运营商和设备商年底的规模集采，相关硬件产业链进入业绩兑现期，重点关注集采份额或者金额超预期标的。同时，积极关注5G 应用侧和低估值相关标的。我们维持板块后续震荡向上的判断，长期看好有业绩支撑和低估值的优质5G 标的，结合各板块、各公司的估值与成长匹配情况，建议如下：

    1、5G 相关设备器件：

    1）主设备：烽火通信；

    2）天线射频领域：重点推荐：沪电股份、、世嘉科技、通宇通讯、深南电路、科创新源、俊知集团（港股）；建议关注：胜宏科技、生益科技、华正新材、天和防务等；

    3）光通信领域：重点推荐：中际旭创（全球数通光模块龙头，5G 重要突破）、新易盛、剑桥科技、太辰光（线缆、器件龙头）、天孚通信（上游器件龙头）、光迅科技（全产业链龙头，高端芯片有望自主化）、博创科技等；

    2、5G 边缘生态：

    重点推荐：星网锐捷、华体科技、中国铁塔（港股）、天源迪科、中嘉博创；建议关注：三维通信、宝信软件（计算机团队覆盖）、网宿科技、城地股份、数据港等。

    3、5G 应用端：

    1）云计算/云视频：重点推荐：亿联网络、光环新网、梦网集团、深信服（天风计算机团队联合覆盖）；

    2）物联网：重点推荐：移为通信、广和通、拓邦股份、高新兴、日海智能、和而泰（机械团队覆盖）；建议关注：移远通信、金卡智能等；

    4、专网通信：重点推荐：海能达；

    5、军工通信领域：推荐：海格通信、红相股份。

    风险提示：5G 产业和商用进度低于预期，贸易战不确定风险。