棉花周报:基本面利多因子增加、关注12月15日节点

类别:金融工程 机构:天风期货股份有限公司 研究员:陈晓燕 日期:2019-12-14

国内:1)新疆新棉已加工近8成、检验近7成,已加工量同比略增; 2)收储50万吨新疆棉政策已启动,本周最高限价13316,整体成交量下降、价格上升;3)下游纱、布库存开始增加,春夏订单难支撑目前纺织负荷;4)内外价差仍偏低;5)期货仓单总量已突破历史新高;6)主力合约继续移仓,5月持仓创历史同期最高。

    国外:1)美棉出口签约较前一周减少,孟加拉签约增加;2)美棉加工检验近7成,抵押入CCC新棉数量增加、ICE仓单减少较快、3月采购未点价合同量仍处于高位;3)印度新棉MSP下收购加速,印度棉价、棉纱价格上涨;4)USDA在12月报告中下调全球产量和消费,库销比略上升。

    宏观:中国对自美国进口大豆、猪肉的数量进行排除、市场情绪转向乐观。但仍存不确定性,关注美国是否推迟12月15日征税。

    观点及策略建议:中期偏震荡,但短期新棉集中上市压力减轻,基本面利多因素略有增加,但市场仍担心美国12月15日对3000亿清单中的剩余商品征税。继续关注印度减产以及MSP收购对印度以及美棉的支撑作用。

    策略:1)关注5月12700附近支撑有效性;2)继续关注内外价差扩大机会;3)5/9正套(风险:国家非市场化收储进口棉);