能化日报

燃料油

    临近交割,交割仓库中的仓单数量依旧没有明显起色,而且可能是某机构紧急调用的价格较高的直馏燃料油。2001 合约今日继续走强。随着高硫混调油消费市场的逐渐缩小,高硫渣油的供需弹性逐渐变差,由此导致价格波动非常剧烈。前期众多贸易商纷纷甩货的高硫渣油在临近交割时却发生了供货紧张的局面,由此带动近月合约的挤兑。今日收盘后上期所公布仓单数量依旧没有起色,且2001 合约持仓量换算依旧高达49万吨,燃料油下周二是散户最后持仓期限,如果空头还不能及时注册仓单,持仓量短期难以有效降低,预计近月将继续维持强势。中长线看多裂解价差的思路不变,短期可能受原油回调做相应调整(5 月合约今天上方已经受到了一定的阻力)。【顾双飞】

    沥青

    沥青社会库存本周继续小幅去库4%至27%,社会库存消化速度继续较快。昨日百川公布月度周度产量数据均大幅调低(鉴于现在焦化利润和石脑油利润的大幅反弹),阶段性挤压了沥青的产能供给。目前现货端已经有所涨价,在加工利润大幅下滑的背景下,下方空间可能也逐步缩窄。在原油价格大幅上涨的背景下(减产周期延长至明年1 季度),近月的长期挺价叠加原油的大幅上涨不排除贸易商的冬储心态发生变化。在盘面加工利润逐步变差的情况下,限制现货的下方跌幅,上方短期看3050 处压力位。本周沥青价格如预期成本中心有所上移。今日盘中原油冲高遇阻,谨防沥青后期上方3050 处短期压力。中长线下方成本中枢或有上移,调整至2950 附近逢低偏多操作。

    橡胶

    日间天胶维持区间整理,并未出现大幅波动, RU2005 收于13250,NR2003 收于11290,成交量略有收窄,RU 主力持仓无变化,跨品种价差暂无明显机会。

    宏观方面,A 股小幅走弱,稳经济仍是主基调,原油在日间重回升势,工业品涨跌不一,宏观维持中性。泰国方面,原料价格继续持稳,胶水价格仍然在40 泰铢/千克,杯胶价格仍在35.2 泰铢/千克,天气回暖,产出顺利,云南产区停割后海南原料价格延续上涨,胶水目前在11500 元/吨左右。供应端带来的压力逐步回升,下游开工短期仍维持较好态势,临近节假日则或有一定供需调整压力。目前仍处于震荡偏强的趋势内,操作上,观望为主,思路仍以以调整低位轻仓试多为主。NR 合约关注新仓单注册速度。期权方面,近期震荡突破较难,期权临近到期可尝试卖出适当的虚值期权。

    PTA

    上游PX 因浙石化合格品产出,场内谨慎交投,而下旬国内一大厂公布停车计划,供需面压力有所缓和,价格出现反弹,短期PX商谈维持僵持小幅企稳。目前PTA 供需面走弱预期增加,月底新产能即将投放,累库压力下制约反弹空间。短期PTA 价格随成本端而波动,成本端转强支撑PTA 价格反弹,但后市涨势或受限。

    乙二醇

    本周污染货源处理缓慢以及船期仍有推迟,华东主港地区MEG 港口库存约41.2 万吨,环比上期下降3.7 万吨,短期显性库存低位徘徊,场内可流转货源表现紧张,资金看涨积极性较高,基差继续拉大。目前低库存支撑下,乙二醇表现较为强势,但价格及基差拉升至高位,市场有部分获利了结需求,高位谨慎追多,05 上方初步压力4725。

    甲醇

    后续需求跟进与否仍将决定沿海甲醇持续冲高的位置,本周盘面反弹主要有空头减仓的因素,且短期去库良好有台风封港的问题,实际去库情况还有待下周继续验证。预计甲醇短期仍然维持1900-2100 附近震荡,不具备大幅上涨或下跌的基础。

    PVC

    近期乌鲁木齐空气污染严重,新疆天业PVC降负三分之一,预计影响持续整个12 月,影响产量3 万吨,在本身现货极紧的情况下,这无疑是雪上加霜,这两日PVC 盘面见顶,盘面大幅下跌,但是供给恢复没有想象的乐观,且离01 合约结束时间已经不多,400 的基差下盘面继续下行难度较大,预计未来一段时间盘面将会比较僵持,需求乏力后主要以现货下跌的方式来修复价差。

    苯乙烯

    短期苯乙烯自身基本面走弱,但是纯苯涨势惊人,目前上涨至5900,苯乙烯当前非一体化成本抬升至7600,多空矛盾激化,建议暂时观望。

    L

    LL 进口方面,伊朗货源分批到港,港口去库趋势放缓,随着进口窗口持续打开,预报关量开始增多,预计港口库存后期将进入累库阶段;国产方面,后期石化检修减少,装置多运行正常,检修损失量继续环比减少,本周检修损失量预计在0.32 万吨左右,环比增加0.2 万吨,但以非标为主,石化开工整体维持高位,配合港口库存后期将进入累库阶段,后期供应端压力将逐步增加。需求端,下游开工农膜行业继续走弱,开工下降3 个百分点至59%,包装行业开工上升1 个百分点至58%,后期来看农膜行业开工率或将继续回落,包装行业开工维持稳定,需求或将持续走弱,对市场刺激力度下降,综合看,需求转弱叠加进口供应增多,基本面压力逐步加大,上中游库存有逐步累积预期,L05 反弹抛空短线操作,反弹关注7230 附近压制。

    PP

    PP 进口端贸易商利润好转,进口窗口持续打开,预报关量小幅增多,国产端供应端新投产装置近期运行稳定,有效产量稳定释放市场,装置检修损失量方面继续减少,国产端已接近满负荷开工状态,整体看供应端后期有逐步增加预期。需求端,下游开工维持平稳,企业订单变化不大,工厂维持正常生产,按需采购为主,存在部分间歇性补库,但对行情的刺激仍旧有限。目前下游刚需稳定加之间歇性补库需求,上中游库存压力并未显现,但随着供应端无论进口还是国产的持续释放,后市仍存累库预期,PP05 反弹抛空,短线操作,反弹关注7600 附近压制。

    尿素

    因天然气生产企业开工率继续大幅下降,所以尿素生产企业整体开工率下降,供给端继续收紧;环保政策较为反复,工业需求受此影响也无较大提升。短期内整体供需面难以提供强劲利好,短期尿素上涨动力不足,因此预计短期内尿素期货维持区间震荡为主。05 合约在冬储结束后建议布局空单,在明年3 月旺季需求开启时逢低买入。

    纸浆

    国外浆厂积极去库并取得一定成效,商家外盘大幅让利意向偏低,对原本倒挂的进口木浆现货市场价格形成间接支撑。而国内下游旺季已将过去,库存消化空间有限。整体来看,纸浆短期内大幅反弹可能性不大,预计仍会在4350-4550 区间内运行。操作上,建议投资者可构建宽跨式策略,逢低试多05合约。