2020年TMT策略:自主创新开启科技产业的重构

类别:行业 机构:弘则弥道(上海)投资咨询有限公司 研究员:张晶/欧阳志宏/陈天元/王修远 日期:2019-12-13

企业软件市场进入云化推进期,跨组织跨企业的协作成为国内软件产品云化切入点,同时中美贸易战背景下加速国内软件生态体系的重构。华为和互联网巨头基于云技术布局底层芯片和基础软件底层软件体系,国内应用软件公司获得发展机遇,ERP,OA和Office现阶段作为国内企业软件市场最刚性的需求有望长期受益自主创新业务的发展。软件市场本身呈现后周期属性,19年整体宏观经济下行的压力在企业软件公司业务上开始逐步体现,优先选择国产化进入正式替换周期的通用性管理和办公软件,同时作为云业务基础设施的IDC业务短期因为需求问题处于增速低点迎来布局良机,而政府相关保密安全,国土资源规划处于景气度加速通道。物联网下游应用虽然较为零散,整体需求明显进入加速上行阶段。

    国内电子产业在19年复杂国际局势下出现较为明显的波动,从台积电等国际半导体巨头公司的规划来看进入5G带动的上行周期,行业库存普遍处于低位,下游需求中按照通讯,数据中心和消费电子的顺序处于复苏的通道。消费电子行业经过激烈竞争之后下游厂商集中度提升,苹果,华为和三星作为消费电子市场的主流玩家,供应商规模化优势比较明显。苹果供应链立讯精密和领益智造分别作为组装和小件的服务商已经具备较强的竞争壁垒。华为供应链从零部件到组装服务都开始寻找替代伙伴,同时三星基于成本和供应链安全开始使用国内供应链,国内EMS厂,光学和电池供应商都受益供应链转移。在电子行业上行周期开始阶段通过Capex观测公司产能储备会成为较为有效的前瞻指标。安防市场经历国内政府部门去杠杆和外部贸易制裁事件现阶段已经逐步恢复正轨,AI摄像头和智能家居等物联网产品进入渗透率快速提升期。

    小间距LED持续渗透,miniled产品开始发布

    小间距LED市场起源于中国,国内小间距LED市场渗透率明显高于海外,国内依托LED产业集群成本优势向全球输出小间距LED产品。19年政府公安市场以及美国关税政策调整导致市场需求出现短期景气度下移,三季度开始相关上市公司的业务都有所恢复,预期重新回到高增长状态

    产品发展路径上看随着间距逐步变小,应用范围也从超大尺寸显示逐步往更小尺寸延展,应用范围逐步扩大,同时在影院市场开始正式出货,而透明屏和异型屏的出现进一步扩展客户需求。 miniled作为下一代显示技术巨头纷纷开始布局,明年开始进入规模化出货状态

    洲明科技和国星光电作为行业的终端和封装环节,经历19年上游芯片大幅度降价以及行业竞争,行业处于底部反转的通道上。洲明科技深根渠道市场,通过高性价比服务和规模化优势建立业务壁垒,同时通过跟下游客户的合作打通海外市场。国星光电在封装领域一直较为注重新技术研发,推动小间距led封装技术的不断进步,19年芯片业务亏损幅度较大拖累业务增长,上游芯片降价基本见底,随着显示封装需求持续增加有望重回增长通道。