会畅通讯(300578):入围华为供应商 5G云视频应用引领行业

类别:创业板 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:程硕/马天诣 日期:2019-12-13

  公司全资子公司明日实业通过华为合格供应商资格认证,所供应的4K 超高清摄像机已开始量产出货,主要应用于华为企业通讯领域以及华为CloudLink 云服务。

      维持“增持”评级。公司全资子公司明日实业近日通过华为合格供应商资格认证,所供应的4K 超高清摄像机已开始量产出货,主要应用于华为企业通讯领域以及华为CloudLink 云服务。公司2019-2021 年净利润预测值维持不变,分别为1.33、2.04、2.65 亿元,对应EPS分别为0.76、1.17、1.52 元。考虑到公司多款4K 产品正处研发阶段,有望率先享受5G 产业红利,进一步深化与华为的合作关系,发展前景可期。给予公司2020 年30 倍PE,上调目标价至35.10 元(+17.98%),维持“增持”评级。

    公司供应华为的产品品类再度扩张,4K 产品研发顺利有望驱动合作进一步深化。公司多年来一直是华为网络直播服务的主要供应商,凭借多年良好的服务本次进一步扩大了产品品类,在保留原产品同时,预计未来将研发出多款4K 高清终端产品,asp 进一步提升,同时满足华为不同层次企业级客户云视频服务需求。

    4K 超高清云视频领跑5G 全应用场景,行业与低端客户渗透率提升助推公司业绩上行。4K 超高清云视频将成为明年5G 应用最先落地的场景,对标国外云视频龙头公司ZOOM,过去四个季度营收同比增速超过80%,行业渗透率和低端客户渗透率持续提升,付费10 万美金一年的客户达到546 家,较去年同期增长了100%,未来成长空间可期。

    催化剂:国内垂直行业渗透加速,政府加大常态化互动教育支持力度

    风险因素:云平台建设不及预期,与互联网企业合作进展不及预期