长安汽车(000625)动态点评:强势新品周期推动自主品牌高增长

类别:公司 机构:上海证券有限责任公司 研究员:黄涵虚 日期:2019-12-12

  公司动态事项

      公司发布2019年11月产销快报,11月销量17.64万辆,环比增长7.52%,同比增长12.57%,1-10月累计销量156.63万辆,同比下降18.71%。

      事项点评

      新品周期下自主品牌高增长,CS55 PLUS 有望延续辉煌自主品牌方面,重庆长安、合肥长安11 月合计销量8.10 万辆,环比增长11.77%,同比增长33.66%。CS75 PLUS 和CS35 PLUS 推出以来,长安CS75 和CS35 系列销量显著改善,11 月分别达到2.69 万辆/1.40万辆,环比增长8.1%/19.9%,同比增长124.2%/25.4%。11 月欧尚X7正式上市,累计订单超过两万辆;CS55 PLUS 开启预售,未来逸动PLUS 也将上市,长安自主品牌销量有望持续增长。

      福特及林肯品牌新车型将陆续投放,长安福特销量或将回暖合资品牌方面,长安福特11 月销量1.88 万辆,环比增长2.35%,同比下降23.06%。长安福特加速计划下未来三年将有18 款新车型投放,后续福特锐际、林肯Corsair、全新福特探险者等新车型将相继上市,长安福特销量有望回暖。长安马自达11 月销量1.25 万辆,环比下降1.11%,同比增长12.74%,全新一代昂克赛拉贡献同比增量。

      投资建议

      预计公司2019年至2021年EPS为0.07元、0.65元、0.95元,对应的PE为115倍、13倍、9倍,维持“增持”评级。

      风险提示

      汽车销售不及预期的风险等。