能源化工早班车

　　原油

    　　期市复盘 原油（SC2001）：夜盘震荡上涨，最高471.0，最低463.9，收盘470.7 元/桶，收涨7.2（1.55%）操作建议

    　　原油（SC2001）：震荡运行，保守者暂且观望，激进者多单者可逢高止盈，下方参考450 元/桶支撑位，止盈位参考470 元/桶附近

    　　主要逻辑

    　　1、外盘小幅下跌，主要原因是此前数据显示中国出口连续第四个月下滑，令本已担心全球需求遭到中美两国贸易争端破坏的市场情绪雪上加霜2、国际能源署署长比罗尔称，欧佩克的减产不会改变国际能源署（IEA）的原油价格预期，在原油供应充足条件下，IEA 不预计明年油价有较大的调整3、截至12 月6 日，BDTI 海运指数1315，上涨2.26%，近一周呈小幅上涨趋势风险提示

    　　1、持续关注中美经贸首阶段协议

    　　2、关注美国当地时间周四FOMC 会议

    　　沥青

    　　期市复盘 沥青（BU2006）：夜盘收涨，最高3020，最低2974，收盘2996 元/吨，收涨36（1.22%）操作建议

    　　沥青（BU2006）：短期受成本端原油影响，震荡偏强，后续进入需求淡季，需求端依旧偏弱，考虑到冬储和近期专项债的投放，激进者可轻仓背逢回调做多，参考震荡期间2970-3020 元/吨主要逻辑

    　　1、沥青成本端方面，原油的连续上涨，导致炼厂成本支撑明显，市场货源持稳为主2、北方市场，部分炼厂转产渣油积极性增加

    　　3、需求端方面，后期由于东北、西北地区施工已经停滞，并后续开始考虑冬储定价，南方地区需求不温不火，部分地区有一定需求回暖，贸易商仍谨慎拿货为主风险提示

    　　1、原油波动幅度较大，上游原料影响沥青价格2、据消息称，马瑞油已经没有进口，目前稀释沥青、冷湖原油等完全替代马瑞油的可能性不大，明年预计可能有一定原料供应缺口

    　　燃料油

    　　期市复盘 燃料油（FU2005）：夜盘收涨，最高2020，最低1997，收盘2012，收涨18（0.90%）操作建议

    　　燃料油（FU2005）：短期震荡，受原油成本端的影响，前期涨幅较大，不建议盲目追高，暂时观望，参考震荡区间2000-2045 元/吨

    　　主要逻辑

    　　1、根据IES 最新数据，新加坡陆上燃料油库截至12 月5 日当周录得2212 万桶，环比前一周上涨33.6 万桶，涨幅1.5%

    　　2、目前为止，新加坡低硫燃料油的使用需求暂时大于MGO，也导致低硫油的价格高于MGO3、后期关注01 仓单注册情况，如果01 仓单注册较多，未来01 价格还有一步下行的压力，目前FU 总仓单数量达到106170 吨

    　　风险提示

    　　1、国内低硫油退税政策迟迟不到位，导致生产低硫油企业经济效益不高2、脱硫塔安装进度远超预期、高硫需求不减

    　　天然橡胶/20 号胶

    　　期市复盘

    　　天然橡胶（RU2005）：夜盘震荡运行，最高13245，最低13150，收盘13240，收跌25（-0.19%）20 号胶（NR2003）：夜盘震荡运行，最高11295，最低11165，收盘11285，收跌20（-0.18%）操作建议

    　　天然橡胶（RU2005）：震荡运行，建议前期多单持有，未持仓者在13100 元/吨附近适量布局多单，目标位13500 元/吨，止损位12800 元/吨

    　　20 号胶（NR2003）：震荡运行，建议前期多单持有，未持仓者在11100 元/吨附近适量布局多单，目标位11500 元/吨，止损位10850 元/吨

    　　主要逻辑

    　　1、山东地区再度受到红色预警提醒，轮企开工将受到一定影响，目前轮胎市场表现依旧平淡，整体拿货情绪不高

    　　2、11 月全国乘用车市场零售193.7 万台，同比下降4.1%，环比增长5.1%；1-11 月狭义乘用车零售同比下降7.9%，降幅较1-10 月收窄1 个百分点3、12 月9 日，上期所天然橡胶仓单库存为177300 吨，较前一交易日增加8200 吨，较2018 年同期下降134250 吨，继续处于近几年低位

    　　4、泰国合艾市场原料价格上涨，其中胶水价格逾两个月以来再度涨至40 泰铢/公斤，橡胶成本端支撑表现较强

    　　风险提示

    　　1、关注年末国内轮企开工情况

    　　2、近期持续关注上期所仓单库存变动情况

    　　PTA

    　　期市复盘 PTA（TA005）：夜盘震荡运行，最高4916，最低4874，收盘4904，收跌4（-0.08%）操作建议

    　　PTA（TA005）：震荡运行，建议暂时观望，或在4850-4950 元/吨区间内高抛低吸，注意控制仓位并做好止损

    　　主要逻辑

    　　1、汉邦石化大线220 万吨/年装置推迟至10 日开始检修，计划检修时间10 天，PTA 供给维持稳定

    　　2、聚酯装置减、停产范围扩大，截至12 月6 日聚酯工厂开工率降至86.88%，江浙织机开工率降至70%，12 月中还将有154 万吨/年产能存在检修安排，且复产时间多为年后，聚酯开工将进一步下降，周一聚酯市场交投维持平淡，PTA 需求表现偏弱3、受原料PX 价格上涨影响，PTA 加工利润进一步被压缩至500 元/吨以内，创年内新低，短期内PTA 成本端支撑料料将增强

    　　风险提示 1、近期关注下游聚酯装置减、停产进展情况乙二醇

    　　期市复盘 乙二醇（EG2005）：夜盘高开后震荡运行，最高4646，最低4606，收盘4639，收涨36（0.78%）操作建议

    　　乙二醇（EG2005）：震荡运行，建议暂时观望，或在4550-4650 元/吨区间内高抛低吸，注意控制仓位并做好止损

    　　主要逻辑

    　　1、近期国内乙二醇装置开工稳定，12 月9 日综合日度开工率维持在65.64%2、聚酯装置减、停产范围扩大，截至12 月6 日聚酯工厂开工率降至86.88%，江浙织机开工率降至70%，12 月中还将有154 万吨/年产能存在检修安排，且复产时间多为年后，聚酯开工将进一步下降，周一聚酯市场交投维持平淡，乙二醇需求表现偏弱3、乙二醇加工利润继续位于负值区间，短期内乙二醇成本端支撑表现较强4、根据计划，12 月5 日-11 日华东港口将抵达船货23.9 万吨，但由于天气影响部分码头仍有封航计划，港口入港船货预计将低于预期。截至12 月9 日，华东港口乙二醇库存为32.9 万吨，较12 月5 日下降3.54 万吨，较2018 年同期下降38 万吨，继续刷新历史新低风险提示

    　　1、近期持续关注华东港口天气及港口库存变动情况2、近期关注下游聚酯装置减、停产进展情况

    　　聚烯烃

    　　期市复盘

    　　塑料（L2005）:夜盘窄幅震荡，收于7295 元/吨，收涨0.27%聚丙烯（PP2005）：夜盘窄幅震荡，收于7650 元/吨，收涨0.20%投资策略

    　　L2005：暂且观望，短线支撑7250，压力7350

    　　PP2005：暂且观望，短线支撑7600，压力7750

    　　策略逻辑

    　　1、市场权衡2020 年第一季度欧佩克及其减产盟国加深减产后市场供求关系，欧美原油期货多头减仓小幅下跌，对聚烯烃的提振再次减弱

    　　2、聚烯烃在原油短暂快速上涨提振后再次回到供需层面。当前国内装置接近满负荷生产，进口利润较好的情况仍未改变，供给给市场带来的压力将持续。春节后国内库存将惯性累积至高位，节前下游备货预计有限。因此，短期期价上行空间预计比较有限，需要注意的是近期国内经济数据将陆续公布，若数据继续好转，可能带动市场情绪向好，进而导致期价继续上涨风险提示 关注宏观、原油走势以及聚烯烃市场成交情况苯乙烯

    　　期市复盘 苯乙烯（EB2005）：夜盘收跌，最高7369，最低7266，收盘7351 元/吨，收跌36(0.49%)操作建议

    　　苯乙烯（EB2005）：短期冲高回落，激进者可轻仓在7300 元/吨左右布局多单，7270 元/吨止损，参考震荡区间7250-7450 元/吨

    　　主要逻辑

    　　1、据隆众资讯介绍，原油上涨对苯乙烯成本端支撑作用较大。且华东国产供应量减少，导致港口提货速度较好，持货商借势挺价意愿较强

    　　2、期货价格的强势涨幅带动了现货端价格的上涨，但12 月下旬的市场需求端存在较弱的预期，短期操作为主

    　　风险提示

    　　1、港口无封航情况，港口到港量持续增加

    　　2、下游需求量疲软，不及预期

    　　3、大炼化装置投产不及预期，浙江石化、恒力石化出产延期甲醇

    　　期市复盘 甲醇（MA2001）：夜盘收跌，最高2019 元/吨，最低1999 元/吨，收盘2011 元/吨，收跌5（0.25%）投资策略

    　　甲醇（MA2001）：短期低位震荡逻辑不变，激进者可轻仓在震荡区间内高抛低吸，严格设置止损位，参考震荡区间1990 元/吨-2030 元/吨

    　　策略逻辑

    　　1、甲醇供应端方面，华北部分焦化企业停产，西南大多数天然气制甲醇装置因限气停车，整体来看部分地区供应端偏紧

    　　2、需求端方面，目前国内烯烃装置运行良好，南京诚志新增60 万吨烯烃装置当前半负荷运行，宁夏宝丰二期新增烯烃装置负荷较之前有一定提升，鲁西新建 MTO 装置正常运行；但甲醇传统下游受天气因素影响，需求依旧难以言好

    　　3、港口库存方面，本周港口库存继续回流内地，库存已经连续下降3 周，港口价格开始上涨，但鉴于后期港口到港量压力仍然较大，库存压力仍存4、隆众资讯12 月10 日报道：山东中部甲醇工厂出货价格跌20-30 元/吨至2110-2150 元/吨出库，省外货源冲击影响较大

    　　风险提示

    　　1、港口去库周期不及预期

    　　2、国外（伊朗和南美）低价货源冲击市场

    　　尿素

    　　期市复盘 尿素（UR2001）：日盘震荡上涨，最高1748，最低1726，收盘1742 元/吨，收涨20(1.16%)操作建议

    　　尿素（UR2001）：震荡运行，建议保守者逢高止盈，止盈参考1743-1748 元/吨区间，激进者可继续持有，设好止损，参考1713 元/吨附近，注意仓位主要逻辑

    　　1、现货方面，国内小颗粒尿素市场总体价格稳中有进，在1685-1860 元/吨区间，福建、河南地区上涨10 元/吨，江苏地区回落10 元/吨

    　　2、供给方面，9 日据隆众资讯，吉林长山（60 万吨）、黑龙江大庆石化（产能78 万吨，目前日产1000 吨）、新疆大黄山鸿基焦化（产能21 万吨）、安徽泉盛、新疆宜化天运（产能70 万吨）、新疆塔石化（80 万吨）、宁夏石化（产能132 万吨）、内蒙古鄂尔多斯联合化工（小颗粒产能52万吨）等多家企业尿素装置停车，下方或有所支撑3、需求方面，据隆众资讯，部分产区受天气因素影响，下游需求有减量预期，销区市场暂无明显推涨动力

    　　风险提示

    　　1、关注环保限产

    　　2、农业备肥需求动态