东方通(300379)：员工持股计划激励到位 且无股份支付费用

事件：2019 年12 月11 日，公司发布《第一期员工持股计划（草案）》，参加人员不超过20 人，受让价格为14.52 元/股，受让股份不超过1034万股，占公司股本总额的3.677%，受让金额不超过1.50 亿元。本计划将通过信托计划的方式实现融资，融资资金与自筹资金的杠杆比例不超过1:1。

    受让价格参照公司回购股份的成本定价，不产生股份支付费用。本次员工持股计划的股票来自公司在2018 年9 月28 日-2018 年11 月15日期间通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购的股份，买入均价为14.512 元/股，本次员工持股计划的受让价格参照该买入均价，不产生股份支付费用。

    核心员工激励到位，实控人主动放弃对应的表决权。本次员工持股计划持有人包括4 名高管（合计认购比例为35%）和16 位核心骨干员工（合计认购比例为65%），核心骨干员工激励到位，有利于提升员工凝聚力和公司竞争力。此外，公司董事长、实际控制人黄永军先生拟认购12.5%的份额，占公司股本总额的0.46%，并承诺放弃该股份对应的表决权，确保员工持股计划体现员工持股意愿。

    中国中间件开拓者和领导者，“创新+华为”双轮驱动。公司作为国产中间件的开拓者和领导者，受益于创新可信，公司未来有望成为国内中间件市场上规模最大的厂商，且中间件作为基础软件，随着收入体量的扩张将带来规模效应。此外，公司作为华为鲲鹏产业生态中深度合作的中间件厂商，伴随华为产业生态链的发展，公司有潜力向更广阔的行业市场进军。

    盈利预测：预计2019-2021 年，公司归母净利润分别为1.60/3.80/6.00亿元，EPS 分别为0.57/ 1.35/2.13 元，当前股价对应PE 分别为81/34/21倍，给予“买入”评级。

    风险提示：公司短期投入压力较大；市场推广不及预期。