晨会纪要

类别:晨报 机构:兴业证券股份有限公司 研究员: 日期:2019-12-12

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      银行理财产品周报

      各期限人民币理财产品预期收益率:十二月第一周全市场理财产品各期限预期年化收益率分别为:1 周3.53%,2 周3.76%,1 个月3.77%,2 个月3.80%,3 个月3.99%,4 个月4.02%,6 个月3.97%,9 个月4.12%,1 年期4.07%。相较于前一周,1 个月、2 个月、6 个月理财产品预期收益率上涨,1 周、3 个月、4 个月、9 个月、一年期理财产品预期收益率下跌。其中1 个月理财产品收益率涨幅最大,为3.9bps;9 个月理财产品收益率跌幅最大,为-4.6bps。

      不同银行类别人民币理财产品预期收益率: 十二月第一周不同类型银行3 个月期限理财产品预期年化收益率分别为:大型商业银行3.66%,股份行3.94%,城商行4.89%,农商行3.84%。相较于前一周,股份行、城商行三个月期限理财产品预期收益率有所上升,大型商业银行、农商行三个月期限理财产品预期收益率有所下跌。其中股份行三个月期限理财产品收益率涨幅最大,为0.7bps;大型商业银行三个月期限理财产品收益率跌幅最大,为-6.6bps。

      【长安汽车(000625),审慎增持,维持】长安汽车11 月销量点评:

      自主表现超越行业,期待福特新车周期

      事件:公司发布11 月产销快报,11 月整体产销20.0/17.6 万辆,同比分别+31.9%/+12.6%,环比分别+19.9%/+7.5%,表现超越行业,自主超预期。

      11 月销售增速超越行业,主要由CS75plus 增长驱动。11 月公司销量同比+12.6%,表现超越行业18pct,主要受益于长安自主的强劲表现。

      除长福长马外,其余部分销量14.5 万辆,同比+19.8%,主要是由合肥长安月销2.5 万辆,同比+303.5%驱动。由合肥工厂生产的全新主力车型CS75Plus 于9 月5 日上市,11 月销已爬坡至月销1.93 万辆,11 月上市的CS55plus 车型月销已经超过1 万辆,后续动能强劲。另外长福、长马受益低基数效也对增速有一定贡献,长福销量同比-23.1%,环比+8.7pct,长马销量同比+12.6%,环比+29.1pct,主要系18M11 销量大幅下滑基数较低所致。

      产能爬坡与降本减亏措施有望共同提升盈利水平。未来盈利能力回升第一来自新车周期带来的产能利用率回升,减小单车固定摊销成本。

      第二技术降本与费用管理也有望改善公司盈利,例如自主全新蓝鲸动力平台逐步切换有望带来自制率提升的降本,福特中国进行裁员和本土化研发等。第三,出售PSA 股权以及新能源混改有望降低公司亏损业务拖累情况,进一步优化盈利。