国债品种策略日报

类别:金融工程 机构:申银万国期货有限公司 研究员:唐广华 日期:2019-12-12

  社融数据保持稳健,期债小幅上涨。11月份社会融资规模增量为1.75万亿元,高于市场预期,社融存量增速与前值持平,继续保持稳健,货币增速低于预期,仍需多渠道降低实体经济融资成本,昨日国债期货价格小幅上涨,10年期国债收益率下行1.27bp报3.18%。不过预计短期国债期货价格仍将保持弱势,一方面CPI大幅上行限制了央行货币政策宽松的空间,此前央行行长表示要尽量长时间保持正常的货币政策,近期MLF操作利率保持不变,市场对宽松货币政策的预期减弱,加上临近年末,资金面开始也有所扰动;另一方面,中央政治局会议定调要做好明年经济工作,稳增长预期增强,财政部提前下达专项债额度,预计2020年初将大量发行,加上全球制造业PMI同步回升,经济形势有改善的预期。综合预计国债期货价格短期将保持弱势,仍有调整压力,操作上建议关注轻仓做空和做陡曲线的跨品种套利策略,关注其他经济数据。