农产品小组晨报纪要观点-重点推荐品种:苹果、红枣

类别:金融工程 机构:瑞达期货股份有限公司 研究员: 日期:2019-12-12

豆一

    供给方面,因余粮不多,农户惜售情绪强烈,且中美贸易关系反复,支撑国产大豆行情支撑。需求方面,因双节临近,市场走货速度加快,下游终端客户对提价认可度逐渐提高,叠加贸易商入市抢粮、中储粮直属库上调大豆收购价格,亦提振豆一行情,但主产区大豆价格涨速较快,部分下游终端客户心态较为谨慎,仍制约国内大豆行情。利多因素主导,短期豆一价格走势或上涨为主基调。技术上,KDJ 技术指标显示目前行情出现超买现象,盘面短期或将出现回调。操作上,建议暂时观望。

    豆二

    因中美贸易谈判进展良好,叠加美国豆农惜售、市场因担心全球大豆供应趋紧,均提振美豆期价,美豆期价连续上涨六个交易日,但南美大豆增产预期等利空因素依然制约美豆价格,预计豆二盘面近期将保持偏稳运行,后期继续关注中美贸易谈判进展情况。操作上,b2002建议在3170-3220 高抛低吸,止损各20 元/吨。

    豆粕

    供给方面,豆粕库存处于低位,但随着中国持续积极采购进口大豆,沿海地区豆粕库存已经开始触底回升,叠加近期杂粕集中到港,中美贸易谈判进展良好,承压粕价。需求方面,生猪、家禽存栏持续回升,叠加双节备货高峰临近,均提振豆粕需求,不过南方水产料需求进入“季节性”淡季,影响豆粕走货速度。期货市场上,油脂价格强劲带来的买油卖粕套利仍是制约粕价涨幅的主要因素。多空交织,预期粕价将以窄幅震荡为主。操作上,m2005 建议在2740-2800 区间内高抛低吸,止损各20 元/吨。

    豆油

    供给方面,油厂销售远月基差较多,豆油库存持续下降,叠加因中加关系紧张,进口菜籽及菜油库存持续下降,加之东南亚棕榈油减产预期继续兑现,均提振油脂盘面,但因中美贸易谈判进展顺利,叠加豆粕库存紧张,后期开机率将重新提升,不利于国内油脂行情。需求方面,双节备货正在进行,油厂走货速度较快。在棕榈油主产国生柴政策、人民币贬值等利多因素主导下,油脂市场将整体保持偏强趋势。技术上,y2005 合约连续上涨多日,会有小幅回调。操作上,y2005 建议空单继续持有,目标位6270,止损位6360。

    棕榈油

    国外方面,马币疲软、棕榈油减产影响进一步彰显,产地棕榈油供应偏紧局面继续支撑国内外油脂盘面,但棕榈油涨势凌厉,涨幅超过豆油,不利于棕榈油需求。国内方面,豆油、菜籽油库存持续下降,加之节前备货尚未结束,卖方仍有提价意愿。鉴于利多因素主导,对于东南亚棕榈油减产的预期利多作用还在,棕榈油期价仍将坚挺。技术上,P2005 合约连续上涨多日,会有小幅回调。操作上,P2005 建议空单继续持有,目标位5760,止损位5850。

    鸡蛋

    周三鸡蛋现货价格报4657 元/500 千克,+0 元/500 千克。据芝华数据最新公布的蛋鸡存栏统计显示,2019 年10 月全国蛋鸡总存栏量为14.53 亿只,环比增加3.2%,同比增加14.6%,在产蛋鸡存栏量为11.85 亿只,环比上涨2.88%,同比涨11.48%,10 月后备鸡2.69亿羽,环比增4.64%,同比增30.73%,10 月淘汰量为5840 万羽,环比减26.63%,育雏鸡补栏量为9143 万只,环比增加12.55%,同比增加38.76%。

    周三鸡蛋仓单报2 张,增减量+2 张。鸡蛋2005 合约前二十名多单量63272,-2180,空单量65027,-4006,净空单量1755,-1826,多空双方均有减仓而空头减幅更大,主流资金持仓维持净空,显示当前价格区间市场主流资金继续看空情绪转淡。

    现货及仓单交割价格有止跌企稳迹象,预计现货4.2 元/斤存在一定支撑,四季度存在温和通胀可能,重点关注CPI 食品类数据,不建议过度看空鸡蛋;鸡蛋05 合约短期或围绕3890 元/500 千克区间震荡。

    菜油

    截至11 月29 日,沿海地区菜籽油库存报7.6 万吨,环比上周增加0.05 万吨,华东地区库存报28.19 万吨,环比减少2.35 万吨,沿海地区未执行合同报5.75 万吨,环比减少0.77 万吨。菜籽油厂开机率走弱至2.2%,入榨量报1.1 万吨,周跌幅70.24%,预计12 月开机率仍将维持偏低水平,由于原料偏紧冬季油脂消费转好菜油去库存进程加快,尽管菜籽库存回升但开机率走弱至极低水平,显示市场预期未来供应紧张程度或加剧。

    菜油05 合约前二十名多头持仓50347,+2689,空头持仓64505,+1317,净空单14158,-1372,移仓换月多空均有增仓,净空单量小幅减少,显示主流资金看空情绪一般。

    国际原油期价回升,预计对具有生物柴油概念的菜油期现价格支撑转强;整体来看,豆菜油及菜棕油价差处于历史显著偏高水平,利好豆棕油替代性消费;周五棕榈油跌而豆菜油涨,考虑到原料供应偏紧且冬季油脂消费好转,近期菜油开启去库存进程,期价下方存在一定支撑,而供应增量主要看向进口,当前盘面给出直接进口利润且利好替代消费,预计短期菜油走势高位承压,10 月菜油进口成本抬升对菜油期现价格形成支撑;预计菜油05 合约期价建议7380 元/吨作为多空分界线,下方维持偏空操作。

    菜粕

    截至11 月29 日,福建两广地区菜粕库存报1.77 万吨,周环比减幅34.4%,未执行合同报7.15 万吨,周环比增幅3.6%,菜籽油厂开机率走弱至历史极低水平,菜粕库存明显减少而未执行合同持续回升,虽然整体饲料需求同比去年仍然显著偏弱,但合同数据显示未来需求继续好转。

    菜粕05 合约前二十名多头持仓120625,+12492,空头持仓152170,+10227,净空单31545,-2265,移仓换月多空均有增仓而多头增幅更大,显示空头占据优势,但当前市场继续看涨情绪转强。

    虽然饲料需求环比去年明显偏弱,但原料供应受限,且水产养殖转入淡季菜粕需求尚可,预计未来菜粕进口量仍存在增量空间;周三菜粕仓单破零增加1000 张,短期预计上方承压,菜粕05 合约2320 元/吨由支撑转为压力位,建议下方偏空操作。

    白糖

    据CFTC 显示,截止12 月3 日当周,对冲基金及大型投机客的原糖净空持仓连续六周大幅减持,得益于全球食糖供需缺口的利好提振及基金空头回补,加之巴西中南部糖产量同比大减,后市原糖有望继续上涨。国内而言,国内新糖现货价格持稳为主,目前北方甜菜糖价差较大,但随着糖价交投重心下移,贸易商报价普遍低于糖厂售价,市场交投气氛一般。

    截止11 月底,本制糖期全国累计产糖127.26 万吨(上制糖期同期产糖72.68 万吨),累计销糖率44.67%(上制糖期同期44.19%),11 月食糖产销率略高于去年同期,表现相对平平,其中产糖量高于近三年同期水平。此外,10 月进口糖量为45 万吨,高于市场预期,进口量已连续4 个月超40 万吨。后市而言,产区天气的不确定性、供应持续增加、旺季需求在即等来看,多空因素交织,糖价波动加剧。操作上,建议郑糖2005 合约短线日内交易为主。

    棉花

    国内市场:下游纱厂开机率微幅下滑,且纱线、坯布库存继续累积,加之11 月份服装及纺织品出口双双下滑,并且略低于去年同期水平,随着需求淡季凸显,终端需求或持续疲软态势。新棉加工高于市场预期,工商业库存及仓单量仍处于历史相对高位水平,供应仍显宽松局面。近期中储棉轮入成交率持续大幅下调,短期对棉价支撑有限。此外,12 月15 日中美即将迎来第一阶段谈判关税征加期,等待消息的指引。操作上建议郑棉主力短期暂且观望为宜。

    苹果

    截止2019 年11 月28 日,全国苹果冷库去库存率为85.51%,其中山东苹果冷库库容比为79.30%,同比上升43.70%;陕西冷库库容比为87.90%,同比上升130.7%,苹果冷库库存处于相对饱和状态,且开库量相对较少,随着双节来临,客商开始备货中,果农货价格相对坚挺,给予市场一定的支撑,不过秋冬季其他水果大量上市中,在一定程度削弱苹果需求,苹果供应宽松牵制市场行情。总体上,需求旺季刺激,库内开库量较少的情况下,预计苹果期价仍存震荡上行之势。技术面上,AP2001 合约短均线指标偏多,且强弱指标处于极多区域。操作上,建议苹果2001 合约短期在8480 附近继续做多,目标参考8640,止损参考8400。

    玉米

    供应方面,近期玉米收购进度偏慢,与上年同期收购量差距拉大,市场后期的供应压力较大,不过南北港口库存持续位于低位,短期内供应面趋紧继续提供市场支撑,加之12 月初东北产区多地中央储备粮直属库陆续开库收购2019 年产新玉米,对产地上量带给玉米价格的压力形成缓冲。需求方面,11 月份生猪、能繁母猪存栏首次双双上涨,加之生猪养殖利润止跌回升,位于历史高位,利于生猪复养,意味着玉米饲料需求最差的阶段已经过去,未来生猪、能繁母猪压栏贡献将大概率大于存栏降幅,市场处于产能筑底回升阶段;原料玉米消耗量连续多周增加,深加工消费仍有增长空间。整体而言,短期内玉米期价震荡运行为主。

    技术上,C2005 合约短均线指标转好,kdj 增强,在前低1882 元/吨支撑较强,短期技术面偏多。操作上,C2005 合约建议在1895 元/吨轻仓试多,目标1925 元/吨,止损1880元/吨。

    淀粉

    淀粉受原料玉米价格的影响较大,期价跟随玉米期价波动。此外,据天下粮仓对82 家玉米淀粉深加工企业进行调查显示:截至2019 年第49 周(11 月30 日-12 月6 日),淀粉行业开机率为75.27%,较上一周的74.09%增1.18 个百分比,较去年同期75.4%降0.13 个百分比。因加工利润尚可,本周淀粉企业开机率继续回升,部分企业均正常开工,行业开机率仍处于高位,市场上淀粉供应量增加,不过距离春节还有1 个多月,节前备货也将陆续展开,部分下游企业在偏低价位签订不少合同,拿货速度有所放快,从而导致玉米淀粉库存整体上呈现小幅下滑。整体而言,短期内淀粉期价震荡运行为主。

    技术上,CS2001 合约上方测试2240 元/吨压力位,下方考验2180 元/吨支撑位。操作上,CS2001 合约建议多单继续持有,目标2235 元/吨,止损2175 元/吨。

    红枣

    供应方面,产区新枣货源充足,销区市场红枣待售货源较多,市场卖货竞争明显,加之随着时间的推移,果农惜售心理松动,致使红枣价格进一步承压。需求方面,受天气灾害影响,今年红枣的质量较去年差,加之红枣质量优劣两极分化严重,价格差距较大,因为货源品质不同,市场上的成交价格混乱,拖累红枣市场。不过双节即将临近,节日效应对市场提振有一定的利好作用。仓单方面,近日红枣仓单数量稳步增加,对红枣价格的支撑作用减弱。

    整体而言,红枣期价维持高位震荡运行为主。

    技术上,CJ2005 合约尝试突破20 日均线遇阻,日线MACD 指标绿柱走平,整体保持震荡看法不变。操作上,CJ2005 合约建议在10600-11100 元/吨区间内交易,止损各250 元/吨。

    粳米

    供应方面,受东北降雪天气影响,近期中晚稻收购力量整体较弱,与上年同期收购量差距再度拉大,后期原粮供应压力较大。不过,12 月12 日起黑龙江省将启动了2019 年中晚稻最低收购价执行预案,黑龙江作为我国最大的粳稻主产省,也是目前托市粳稻库存的大省,托市收购的启动将大大利好市场价格,后期随着政策效应不断显现,中晚稻收购进度将逐渐加快,逐步缩小跟上年同期收购量差距,原粮供应压力逐渐减弱,给予市场利好支撑。需求方面,目前新米购销依旧低迷,但米价已在低位徘徊,下滑空间有限,加之双节即将临近,节日效应对市场提振有一定的利好作用。

    技术上,rr2005 合约隔夜继续在低位徘徊整理,关注前低3433 元/吨支撑。操作上,rr2005 合约建议在3455 元/吨买入,目标3505 元/吨,止损3430 元/吨。