煤焦钢矿期货日报:材矿震荡偏强 煤焦掉队微跌

类别:金融工程 机构:华泰期货有限公司 研究员:孙宏园 日期:2019-12-12

钢材:库存小幅增加,近月连续突破

    观点与逻辑:

    螺纹钢昨日盘面震荡上行,走势上近月合约进一步创新高。截止收盘,螺纹1 月合约上涨1.68%,收报3743。5 月合约上涨0.68%至3537,热轧卷板1 月收涨1.52%至3735,5 月合约收涨0.82%至3554。

    现货方面昨日价格继续分化,上海杭州维持前一日价格不变。北京承钢螺纹收跌20 至3680。福建武汉等地价格继续上行10-20 元。昨日建材成交价格16.38 万吨,较前一日基本相同。

    昨日钢谷库存数据较好,中西部建材整体小幅增库幅度25.47 万吨,其中社库增加4.31万吨,厂库增加21.16 万吨,均较上周有所增加。但相比于去年同期依然处于库存低位。

    产量方面环比上周小幅减少1.83 万吨,当前高利润给了钢厂持续生产动力。如果钢价高利润冬储,则利于淡季产量释放。同时冬储价格偏高对贸易商心理影响较大,年后消费一旦不及预期则5 月价格容易崩塌。因此5 月合约持续上行风险较高,不建议追多。仍然建议适当低位布局正套,耐心等待。

    策略:

    单边:中性。现货依然偏弱,盘面成材有望进一步随着预期上行修复基差跨期:择机进入成材正套

    跨品种:无

    期现:期现反套

    期权:无

    关注及风险点:

    冬储价格变化,京津冀地区秋冬季限产政策变化;中美贸易战缓和;建筑行业赶工预超期;需求逆季节性大幅走弱;房地产政策放松;原料价格受供需或政策影响大幅波动。

    铁矿:铁矿震荡偏强,价格随材向上

    观点与逻辑:

    铁矿2005 震荡偏强,小幅上涨1.39%,持仓量132.7 万,增仓2.29 万,增仓幅度较前几日有所放缓。铁矿01 由昨日假突破,今日一举突破前高690,收于696,盘面显强势。

    现货方面,61.5%PB 粉除华北东北涨幅2-7 元不等以外,其他地区港口均呈小幅下降趋势,报价最高大连港732(+7),货较少;最低青岛港677(-1),船只停靠较少,降库幅度最大。

    全国主港铁矿累计成交139.08 万吨,环比上涨66.16%。成交向好。目前铁矿受成材较高利润拉动以及钢材产量增加,高炉开工率持续小幅增加,铁矿需求保持较高水平,另叠加钢厂节前补库预期,铁矿消费亦有回升空间,对矿价有一定支撑;预计铁矿近期将随成材走势趋同。中长期看,随着全球铁矿供应的恢复正常,铁矿供给可能面临一定的压力,对印度采矿证问题需引起重视,对价格有较强的影响。

    策略:

    单边:中性,短期预期基差修复,高位谨慎操作。

    套利: 期现:05 合约期现正套考虑入场

    期权:05 合约虚值买看跌

    跨品种:无

    关注及风险点:环保限产政策变化及落地情况、巴西和澳大利亚发运是否大幅超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态、监管干预、中美贸易摩擦动态焦炭焦煤:第二轮提涨范围扩大,焦炭价格稳中偏强观点与逻辑:

    焦炭方面,继山东去产能政策发布,山西省提出《关于太原、忻州、阳泉、长治、临汾市压减过剩焦化产能工作方案的批复》,2020 年12 月以前,太原、忻州、阳泉、长治、临汾合计共需压减焦炭产能3700 万吨/年。同时,重污染天气预警扰动频频,部分地区焦企开工受到扰动,短期供应边际有收缩可能。并且下游钢厂利润良好,焦炭刚性需求对焦价形成较强支撑。目前部分钢厂已接受第二轮提涨,在乐观的市场情绪带动下,预计其他钢厂将陆续落实此轮提涨。受盘面期价拉动,港口贸易商普遍上调报价,主流报价至1830-1850 元/吨。整体来看,市场心态良好,短期焦炭价格偏强运行。后续继续关注去产能情况、成材价格及利润、库存变化以及恶劣天气动态。

    焦煤方面,临近年底,煤矿安全检查增多,山西临汾、吕梁及运城等地重污染天气预警影响部分独立洗煤厂出现停产情况,短期对炼焦煤形成供应扰动,加之进口蒙煤通关不畅,口岸进口量明显下滑,整体焦煤供应边际收缩。需求方面,焦炭市场情绪好转,第二轮提涨50 元/吨范围扩大,以及下游冬储补库带动焦煤需求回升,短期焦煤价格随焦炭价格波动,整体维持偏稳运行。

    策略:

    焦炭方面:谨慎偏多

    焦煤方面:中性

    套利:无

    跨品种:无

    期现:择机进行焦炭近月合约的期现正套

    关注及风险点:

    去产能政策难以落地或执行力度不及预期、钢企限产超预期、限制进口煤政策大幅收紧等。

    动力煤:市场较为冷清,煤价持稳

    观点与逻辑:

    期现货:昨日动煤主力01 合约收盘于543.2。产地煤矿安检力度增大,且临近年底部分煤矿完成生产任务或将停产,短期煤矿供应将有所下滑。

    港口:秦皇岛港日均调入量-0.4 至52.5 万吨,日均吞吐量-12.9 至40.5 万吨,锚地船舶数16 艘。秦皇岛港库存+12 至608.5 万吨;曹妃甸港存+4.4 至376.1 万吨,京唐港国投港区库存+5 至215 万吨。

    电厂:沿海六大电力集团日均耗煤-1.27 至73.95 万吨,沿海电厂库存+12.32 至1669.32 万吨,存煤可用天数+0.54 至22.57 天。

    海运费:波罗的海干散货指数1528,中国沿海煤炭运价指数927.83。

    观点:昨日动力煤市场偏弱运行。产地方面,陕西地区价格平稳偏弱,总体下游需求一般,库存压力较大。内蒙地区煤价涨少跌多,销售较差,民用需求暂无增量,港口发货下滑。港口方面,CCI 报价维持稳定,环渤海港口库存累积,下游压价力度较大,销售较差。电厂方面,近日气温有所回升,沿海电厂日耗下滑,已消耗库存为主且库存有所累积,短期采购需求仍难以释放。全国重点电厂库存虽较11 月底有所下滑,但总体仍维持高位,长协煤到货较为充足。综合来看,近期虽产地供应有所下降,但高库存难以消化,煤价仍有较大压力。

    策略:中性,短期煤价低位运行,煤矿安检力度加强或将缩减供给。

    风险:港口库存加快去化;煤矿安检力度减弱。

    玻璃:现货疲软依旧,盘面情绪高涨

    观点与逻辑:

    纯碱方面,昨日纯碱期货主力05 合约日盘报收1649,上涨2.23%。现货市场交投气氛一般,全国重质纯碱市场均价1639,下跌0 元。据了解,下游整体心态变化不大,按需采购为主,不过随着春节的临近,下游刚需用户要适当储备货源,维持正常生产,预计月底订单量或有所提升。此外目前计划检修的企业相对零星,开工有下降趋势但暂不明显。综合来看,随着更多企业成本线的逼近,纯碱企业“以价换量”心态收敛,价格趋于稳定,不过市场高库存、弱消费的压力并未缓解,基本面方面暂看不到支持大涨的逻辑。

    玻璃方面,昨日玻璃主力05 合约日盘报收1462,上涨0.27%。现货价格微调,厂家增加出库为主,全国建筑用白玻市场均价1674,下跌1 元,沙河地区重点厂库报价折盘面1480,下跌0 元。雾霾天气影响,沙河厂家出库继续受限,部分企业夜间装车出库,贸易商加大自身库存的消耗;华东厂家还在努力挺价,目前下游加工企业尚有一定的赶工订单;华南市场信心平平,据了解部分加工企业计划1 月10 日开始放假,因地产资金紧张,加工企业订单量不多;其他市场不温不火,厂家增加出库和回笼资金为主。综合来看,随着北方终端需求的走弱,以及华北价值洼地的再现,北玻南下的压力在逐步增加。

    策略:

    纯碱方面,中性,关注后期企业检修计划对市场心态的扰动玻璃方面,中性,冬储开始,北玻南下量增

    风险:淡季终端需求下滑明显